Niềm tin đang phai nhạt vào giá trị tiền tệ Những điểm chính từ báo cáo mới nhất của tôi tại @MessariCrypto Chúng tôi tin rằng thị trường đang dần rời xa ý tưởng rằng các token L1 nên được định giá chủ yếu dựa trên giá trị tiền tệ. Khung này, nơi mà giá token tăng theo hoạt động kinh tế ở cấp chuỗi, đã thu hút sự chú ý vào đầu năm 2024, với các mối tương quan FDV với GDP chuỗi đạt đỉnh gần 0.2. Nhưng những mối tương quan đó đã sụp đổ xuống gần bằng không, cho thấy một sự từ chối rộng rãi của thị trường đối với luận thuyết giá trị tiền tệ. Thay vào đó, REV đã bắt đầu thu hút sự chú ý. Trong khi mối tương quan tuyệt đối giữa FDV và REV vẫn thấp ở mức 0.07, nó hiện đã vượt qua GDP. Chúng tôi coi đây là một tín hiệu sớm cho thấy thị trường có thể đang tìm kiếm một điểm neo định giá bền vững hơn, liên kết giá với việc nắm bắt giá trị thay vì chỉ là hoạt động thô. Bitcoin vẫn là yếu tố vĩ mô chi phối, với các mối tương quan mạnh hơn cả GDP và REV. Quan trọng là, Bitcoin vẫn chiếm ưu thế như một điểm neo vĩ mô. Các mối tương quan FDV với BTC vẫn mạnh hơn nhiều so với cả GDP và REV. Điều này phản ánh các mẫu trong thị trường truyền thống, nơi mà các tài sản rủi ro thường giao dịch gần gũi hơn với các đồng nghiệp của chúng hơn là với các yếu tố cơ bản của chúng. Nhưng dưới lớp vĩ mô đó, thông điệp là rõ ràng: thị trường dường như không còn tin vào câu chuyện giá trị tiền tệ. Nếu có bất kỳ điểm neo định giá nào đang nổi lên, đó chính là REV. Trong báo cáo đầy đủ, chúng tôi đánh giá kỳ vọng tăng trưởng và các bội số REV trên các L1 lớn, và cung cấp quan điểm của chúng tôi về cách mà các mô hình định giá khác nhau xếp chồng lên nhau trong thị trường hiện nay. Có sẵn cho các thuê bao Messari Enterprise tại đây: