Nếu Trump không đạt được thỏa thuận với các đối tác thương mại lớn của Mỹ trước ngày 1 tháng 8 và thay vào đó áp đặt thuế quan cao hơn như đã đe dọa, tôi dự đoán rằng chi phí chiến tranh thương mại của Mỹ cuối cùng sẽ bắt đầu ảnh hưởng. Một phân tích: 1. Ghi nhận cho Trump, đến nay chi phí chiến tranh thương mại thấp hơn so với ước tính ban đầu. Có một số lý do cho điều này: (a) việc nhập khẩu trước thuế có nghĩa là nhiều hàng hóa nhập khẩu được bán trong nửa đầu năm 2025 không phải chịu thuế của Trump; (b) ông đã thành công trong việc ngăn cản hầu hết các chính phủ nước ngoài không trả đũa nghiêm trọng đối với các công ty và xuất khẩu của Mỹ; và (c) Mỹ là một nền kinh tế dịch vụ 70%, vì vậy ngay cả khi giá hàng hóa nhập khẩu tăng mạnh cũng chỉ ảnh hưởng đến các số liệu vĩ mô đến một mức độ nhất định. Doanh thu thuế quan của Mỹ trong tháng 6 là 27 tỷ USD, tăng 300% so với tháng 6 năm 2024. Nhưng so với nền kinh tế Mỹ, 27 tỷ USD không có tác động vĩ mô lớn. 2. Vậy tại sao tôi nghĩ rằng tình hình chi phí tương đối thấp này sẽ thay đổi? Đầu tiên, các công ty đang bán ra hàng nhập khẩu trước thuế và một tỷ lệ lớn hàng hóa được bán trong nửa cuối năm sẽ phải chịu thuế của Trump. Các mức thuế mà Trump đe dọa cũng cao hơn đáng kể so với các mức mà chúng ta thấy hiện nay. Các mức thuế của Mỹ hiện nay cao gấp khoảng 6 lần so với năm 2024, nhưng vẫn chỉ bằng một nửa mức thuế mà Trump đã đe dọa, giữa các mức thuế cao hơn trong các bức thư mà Trump đã gửi cho các đối tác thương mại và thực tế rằng các cuộc điều tra 232 sẽ bao phủ một tỷ lệ lớn hơn hàng hóa của Mỹ vào cuối năm nay. (Khoảng 20% hàng nhập khẩu của Mỹ đã được miễn thuế trong khi các cuộc điều tra 232 đang diễn ra). 3. Thứ hai, bằng chứng đang gia tăng rằng trong dài hạn, người tiêu dùng sẽ gánh chịu nhiều chi phí thuế: dữ liệu giá nhập khẩu của BLS (thu thập trên giá trước thuế) cho thấy một sự gia tăng nhỏ trong giá gần đây của hàng nhập khẩu không phải nhiên liệu. Nếu người nước ngoài đang chịu chi phí thuế, giá nhập khẩu lẽ ra phải giảm. Giá trị của đồng đô la đã giảm khoảng 10% vào năm 2025, làm suy yếu lập luận rằng một đồng đô la đang tăng có thể bù đắp cho thuế. Có một số bằng chứng cho thấy các công ty Mỹ đã tạm thời chịu chi phí thuế. Nhưng các cuộc khảo sát doanh nghiệp gần đây và các cuộc gọi thu nhập cho thấy hầu hết các công ty đang có kế hoạch chuyển chi phí vào giá trong trung và dài hạn. 4. Thứ ba, sự trả đũa từ nước ngoài đang đến. Ghi nhận cho Trump vì đã ngăn cản hầu hết sự trả đũa cho đến nay, nhưng tin tức từ các thủ đô nước ngoài rõ ràng báo hiệu rằng nếu không có thỏa thuận, và chắc chắn nếu các mức thuế của Mỹ tăng lên, sự trả đũa sẽ xảy ra. Điều này sẽ bắt đầu gây tổn hại cho các công ty xuất khẩu của Mỹ (cũng như các công ty Mỹ hoạt động ở nước ngoài), những công ty chưa cảm thấy nhiều đau đớn từ chiến tranh thương mại. 5. Yale Budget Lab ước tính rằng chi phí chiến tranh thương mại đầy đủ có thể là 2,800 USD mỗi hộ gia đình trong các khoản lỗ thu nhập, điều này khiến tôi thấy khá hợp lý. 6. Trump có thể tránh một số chi phí bằng cách thực sự đạt được thỏa thuận, đặc biệt là với các đối tác thương mại lớn hơn như EU, Mexico, Canada, Nhật Bản và Hàn Quốc—15 đối tác thương mại hàng đầu chiếm 75% thương mại của Mỹ. Nhưng điều đó sẽ yêu cầu Trump quyết định đạt được thỏa thuận, thay vì gia tăng đau đớn từ chiến tranh thương mại.