Vậy... ai đang mua Paypal? Nó có tiềm năng trở thành một trong những cơ hội giá trị bị tổn thương lớn trong lịch sử fintech. Giảm ~85%, vẫn tạo ra 5,5 tỷ USD FCF, 400 triệu tài khoản người tiêu dùng có thông tin ngân hàng, nút thanh toán trên hàng triệu trang web thương mại, và một thương hiệu ngang hàng trong Venmo. Họ có rất nhiều tài sản hấp dẫn cho Stripe (nút thanh toán hướng tới người tiêu dùng, thông tin tài khoản ngân hàng cho hàng trăm triệu người tiêu dùng, một thương hiệu trong Venmo) hoặc Apple (bổ sung tốt cho Apple Pay để thâm nhập vào thương mại điện tử, họ chưa bao giờ thành công với thanh toán xã hội, sẽ đưa Apple trở lại với BNPL). Nhưng trong cả hai trường hợp, sự phù hợp văn hóa khiến họ trở thành một lựa chọn không khả thi. PayPal là một fintech di sản rộng lớn với 25.000 nhân viên và hàng thập kỷ nợ kỹ thuật. Cả Stripe và Apple đều không muốn hấp thụ điều đó. Apple cũng có thể đối mặt với sự chống độc quyền của Big Tech với loại hình này. Visa và Mastercard đều có thể đủ khả năng và họ đã bắt đầu tham gia vào việc thu hút thương mại và thanh toán. Vị trí nút thanh toán của PayPal là bất động sản vô cùng giá trị cho bất kỳ mạng lưới nào. Các mạng lưới đã cố gắng vượt ra ngoài phí giao dịch để thiết lập mối quan hệ trực tiếp với thương nhân, và PayPal có thể tăng tốc điều đó lên nhiều năm. Tôi nghĩ họ cũng có thể đã mệt mỏi với sự chống độc quyền... bất kỳ mạng lưới nào mua lại nhà cung cấp thanh toán trực tuyến độc lập lớn nhất sẽ phải (và nên!) đối mặt với sự giám sát quy định khắc nghiệt. Còn Elon thì sao??? Elon là người đồng sáng lập Paypal và luôn muốn nó được gọi là X, vì vậy có một chút thơ ca khi nó trở lại dưới sự quản lý của anh ấy với tên X... và theo "kết quả giải trí nhất là kết quả có khả năng xảy ra nhất" và chắc chắn sẽ rất thú vị! X + PayPal + Venmo có thể thực sự là ứng dụng siêu Tây phương mà anh ấy luôn mong muốn. Thị trường sẽ điên cuồng. Khả năng của anh ấy đang bị phân tán một cách không thể tin nổi giữa Tesla, SpaceX, xAI, X, chính trị, và trả lời "đáng lo ngại" cho các bài đăng lúc 3 giờ sáng... nhưng bạn có thể lập luận rằng anh ấy đã bị phân tán quá nhiều trước khi bắt đầu/mua lại vài công ty gần đây... Nợ kỹ thuật tại Paypal là một thách thức lớn mà anh ấy biết. Tôi sẽ không bao giờ loại trừ anh ấy, nhưng tôi chỉ không thấy điều đó xảy ra. Theo ý kiến của tôi, JP Morgan là lựa chọn hợp lý nhất - họ đã chi tiêu rất nhiều cho thanh toán và một vụ mua lại có thể đưa họ gần hơn đến việc xây dựng một ứng dụng siêu cho người tiêu dùng. 50 tỷ USD sẽ là một vụ mua lại lớn, ngay cả đối với họ, nhưng họ có thể chịu đựng được, giả sử họ có thể nhận được sự chấp thuận quy định. Venmo mang đến cho họ một thương hiệu P2P mà họ chưa bao giờ có thể xây dựng, đặc biệt là trong số những người tiêu dùng trẻ tuổi. Nút thanh toán có thương hiệu của PayPal nằm trên hàng triệu trang web thương mại, phân phối mà JPM chưa bao giờ khai thác được ở quy mô đó. Sách BNPL bổ sung cho hoạt động cho vay thẻ của Chase. Và quy trình xử lý thương mại doanh nghiệp của Braintree, kết hợp với Dịch vụ Thương nhân Chase, sẽ tạo ra một nền tảng thu hút mạnh mẽ... tất cả những điều mà họ muốn. Họ chưa mua lại bất kỳ công ty fintech lớn nào (những công ty mà họ đã làm chủ yếu đều không thành công), nhưng tôi có thể thấy điều đó. Tôi tự hỏi sự chấp thuận quy định sẽ như thế nào ở đây - OCC, Fed và FDIC đều cần phải cân nhắc... Có một rủi ro tích hợp văn hóa lớn, như sẽ có đối với bất kỳ ai mua lại PayPal... Tôi nghĩ bất kỳ ngân hàng lớn nào khác cũng có thể là những ứng viên tiềm năng (Bank of America, Citi và Wells, theo thứ tự đó), nhưng tôi không thấy bất kỳ ai trong số họ có tham vọng như vậy. Thật mỉa mai cho công ty mà lẽ ra phải nuốt chửng các ngân hàng lại bị một ngân hàng nuốt chửng! Suy nghĩ cuối cùng sẽ là PE... nó vẫn tạo ra 5,5 tỷ USD FCF, và có một đống tài sản mà bạn có thể tách ra thành các phần sau khi cắt giảm chi phí một cách quyết liệt. Có ai mà tôi đã bỏ lỡ không?