0/ PropAMMs là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc thị trường trong nhiều năm, có thể là hàng thập kỷ. Một chủ đề

1/ Để hiểu tại sao lại như vậy, hãy bắt đầu bằng cách xem các nhà tạo lập thị trường (MMs) báo giá trên các sàn giao dịch tập trung truyền thống (CEXs)

2/ Các MM đều được đặt tại cùng một vị trí với CEX. Mỗi MM đang chạy một thuật toán trên một hộp, và được kết nối bằng một chiều dài cáp đồng nhất (ví dụ: 50 mét) đến một hộp khác, nơi lưu trữ CEX.

3/ Các MM và CEX đang gửi qua lại một lượng lớn lưu lượng. Mỗi khi một MM gửi một lệnh đến CEX - lệnh giới hạn, hủy, thị trường, v.v. - CEX phải thông báo điều đó cho tất cả các MM khác. Các MM khác sau đó sẽ phản hồi với các lệnh mới của riêng họ Lặp lại vô hạn

4/ Một sơ đồ đơn giản

5/ Bây giờ hãy xem xét cách mà propAMMs hoạt động trên mạng chính Solana

6/ Sự tuyệt vời của propAMMs trên Solana là chính blockchain *lưu trữ* thuật toán MMs. Hệ thống không cần hàng tỷ tin nhắn đi qua lại giữa MMs và CEX Các thuật toán MM được lưu trữ trên cùng một thiết bị vật lý với sàn giao dịch!

7/ Một sơ đồ đơn giản

8/ Có một quan niệm cũ trong crypto rằng mọi thứ trong một hệ thống phi tập trung phải chậm hơn so với phiên bản tập trung do độ trễ khi giao tiếp xung quanh Trái Đất.

9/ Ở đây, một khi bạn định hình lại vấn đề, các thuật toán được lưu trữ trên chuỗi thực sự có độ trễ *thấp hơn* so với các sàn giao dịch truyền thống (TradFi CEXs) Tại sao?

10/ Độ trễ cần thiết để một propAMM cập nhật giá chỉ yêu cầu các electron di chuyển bên trong một mảnh silicon vật lý.

11/ Nếu giá của SOL-USD thay đổi do lệnh thị trường trước đó, thông tin đó sẽ có sẵn *ngay lập tức* cho tất cả các propAMM cho lệnh thị trường tiếp theo. Mọi thứ diễn ra bên trong một mảnh silicon duy nhất. Không có giao tiếp hai chiều nào xảy ra giữa các máy chủ.

12/ Điều quan trọng cần lưu ý là các propAMM cần cập nhật oracle thường xuyên. Điều đó thì không sao. Điều đó không thay đổi thực tế mà tôi đã mô tả ở trên.

13/ Điều quan trọng cần hiểu là giá MM thay đổi *trong thời gian thực bên trong một mảnh silicon duy nhất* khi sàn giao dịch - trong trường hợp này là blockchain Solana - trực tiếp lưu trữ thuật toán của propAMM.

14/ PropAMMs đã trở thành cơ chế chiếm ưu thế trong việc báo giá SOL-USDC giao ngay trên Solana, với mức chênh lệch hẹp hơn so với tất cả các sàn giao dịch CEX lớn. Tôi dự đoán rằng cấu trúc thị trường này sẽ trở thành cơ chế chiếm ưu thế cho giao dịch trên chuỗi cho tất cả các giao dịch giao ngay, hợp đồng tương lai, và thậm chí cả thị trường dự đoán trong năm nay.

15/ Thách thức lớn nhất với propAMMs là hiện tại chưa có cách nào để *đảm bảo* thực hiện tốt nhất cho người nhận. Điều này là do tất cả các thuật toán propAMM đều không công khai (chúng không nên công khai; các thuật toán MM truyền thống là riêng tư), và việc định tuyến qua propAMMs là không xác định.

16/ Tuy nhiên, vấn đề này có thể giải quyết được, và tôi mong rằng tất cả các đội ng aggregator liên quan - Jupiter và dFlow cho giao dịch giao ngay, và Phoenix cho hợp đồng tương lai - sẽ triển khai các giải pháp trong năm nay

17/ PropAMMs vẫn còn rất chưa tối ưu và chịu sự ràng buộc từ nhiều loại hạn chế do những giới hạn trong chính blockchain Solana. Solana đang triển khai rất nhiều thay đổi lớn trong năm nay sẽ cải thiện đáng kể hiệu suất của propAMMs. Bao gồm:

18/ a) giới hạn CU cao hơn cho mỗi giao dịch và kích thước tx lớn hơn b) giới hạn CU cao hơn cho mỗi khối c) alpenglow, sẽ giảm thời gian slot từ 400ms xuống 100-150ms d) doublezero, giảm độ trễ toàn cầu e) thực thi được kiểm soát bởi ứng dụng f) nhiều lãnh đạo đồng thời

19/ Nếu propAMMs trên mạng chính Solana đã có thể báo giá chặt chẽ hơn tất cả các sàn giao dịch tập trung (CEX) mà không cần những cải tiến này, hãy tưởng tượng chúng sẽ trở nên tuyệt vời như thế nào khi những nâng cấp này được triển khai {fin}

Đừng để sự hoàn hảo trở thành kẻ thù của điều tốt.