我们@NotionalFinance最近宣布了Notional Exponent——全球首个杠杆收益协议。 但这个帖子并不是关于Exponent是什么。 这个帖子是关于我们为什么构建它，以及为什么我们停止构建一个借贷协议。

快速回顾： 我们在2024年1月推出了Notional V3，重点关注杠杆收益策略。 这一部分进展顺利——我们的策略独特，需求非常旺盛。 这是我们第一次实现固定利率借贷的产品市场契合度（PMF）！ 到目前为止，一切都很好。

但这就是策略开始崩溃的地方。 尽管我们的年化收益率很高，但我们无法吸引存款。 名义V3的总锁仓价值在2024年第一季度达到了顶峰，此后一直在下降。 我们的策略没有奏效。

原因很简单——我们是为杠杆用户而建，而不是为贷款人而建。 而贷款人注意到了。 - 频繁的合约变更 - 没有链上治理 - 复杂的用户界面 - 风险高、以投机为主的营销 这一切都发出了信号，表明 Notional 是一个风险较大的资本停放地。

然后我和@delitzer进行了一次偶然的对话，告诉他我们获取贷款人的计划。 他并不相信。 说实话，我也有我的疑虑。这次对话迫使我面对这些疑虑。

所以我们开始探索一个新想法。 停止试图解决每一个问题。 专注于我们最擅长的事情。 在借贷协议之上构建杠杆收益策略，掌握杠杆收益用户体验，把借贷问题留给借贷协议。 于是 Notional Exponent 应运而生。

名义指数将启用全新的、前所未有的杠杆收益策略，并让您在借贷协议中优化杠杆。 我认为这将是DeFi中最好的杠杆收益产品。

走到这里的路很漫长，结束我们的借贷协议让人心痛，因为我们为此付出了五年的生命。 但每一个结束都是一个新的开始。 如果我认为的 Notional Exponent 能够成功，那么这五年的努力将是一个小代价。