[報告] 數位資產財庫：從溢價到多重 數位資產財庫公司是公開上市的企業，將比特幣等數位資產作為其資產負債表上的核心資產，同時進行資本籌集和收入生成。該模式起源於Strategy，最近已擴展到包括Metaplanet和DeFi開發等多樣化案例。 • 溢價的原型：Strategy的NAV溢價源於其相對於基礎資產的高可及性和波動性。通過額外的資本籌集，它建立了一個金融工程的飛輪，積極利用這一溢價。 • 擴展與差異化：Metaplanet採取了一種快速的BTC積累策略，依賴於特定的外部資本。同時，Sol Strategies和DeFi Development通過Solana質押和DeFi整合，作為運營的DATs實現了差異化。 • 多面風險：DAT模型包含固有的結構性脆弱性，包括溢價崩潰（結構風險）、對基礎資產價格的依賴（市場風險）和債務償還壓力（金融風險）。這些風險在熊市期間會被放大，導致潛在的下行螺旋。 • 可持續性的挑戰：僅僅積累資產只是為業務運營確保運營資金的初步步驟。為了建立可持續的市場存在，DATs必須參與主動的資產管理或開發利用數位資產的新商業策略。鏈上和鏈下的貨幣化模型，以及基於平台的業務，對於將暫時的溢價轉化為可持續的市場倍數至關重要。 完整報告《數位資產財庫：從溢價到多重》由@Earl_Senor和@Touslesjours_70撰寫，可以通過以下鏈接訪問⤵️ ENG: KOR: JPN: