OO (#25): Hlavním důvodem, proč se tradiční akciové obchody v kryptoměnách snaží dokončit, je .... NÁSOBKY. Dobrým způsobem, jak získat výchozí hodnotu pro stanovení cen, je podívat se na medián násobků výnosů SAAS NTM v tradfi: - Vysoký růst (>27% r/r): 10,3x - Střední růst (15 % - 27 %): 7,6x - Nízký růst (0 % - 15 %): 3,8x Příklad: pokud máte firmu, u které se očekává, že v příštím roce vzroste o 30 % a vygeneruje tržby ve výši 130 milionů USD, její EV bude ~1,3 miliardy USD. A je to. Navzdory ~80% hrubým maržím. Stejný podnik v roce 21 by měl cenu 4,5 miliardy > dolarů, a pokud by byl růst severně od 30 %, mohl by snadno dosáhnout 6 miliard >dolarů. Dnes je opravdu těžké pochopit matematiku těchto transakcí, když začleníte to, co veřejné trhy nebo strategická společnost zaplatí za stejný podnik. Dále, když v předchozím kole pečete ocenění, cap-table, zaměstnanecký a zakladatelský kapitál, většina zakladatelů se nechce zabývat restrukturalizací klesajícího kola. Na druhou stranu navyšují pouze tehdy, když mají skutečně nedostatek peněz nebo pokud mohou strukturovat kus papíru, který jim umožní udržet si ocenění, ale stále financovat nějaký typ strategické aktivity (např. fúze a akvizice). Pokud začnete přidávat velikost trhu, náklady na růst, konkurenci a časovou osu likvidity, většina transakcí prostě nedává smysl, což je důvod, proč se neprovádějí. Jak již bylo řečeno, začíná vidět určité známky života. Některé z nejlepších podniků ve své třídě, které se vrátily k dosahování dobrých čísel, začaly v tichosti zkoumat potenciální zvýšení v celé řadě struktur. Sazby této dynamice jistě napomohou, ale veřejné trhy budou sloužit jako primární ukazatel. Když vidíte, že násobky narůstají, je to pravděpodobně dobré znamení, že tradiční akciové obchody budou v tomto prostoru následovat. H/t @jaminball pro grafiku