Proyek Kripto Pra-IPO: Ketika Pasar Swasta Bertemu Rel Tanpa Izin Intro Bullish pada perbatasan baru seperti bioteknologi, eksplorasi ruang angkasa atau robotika tetapi tidak yakin bagaimana cara mendapatkan eksposur? Atau Anda sangat @cluely pendek karena Anda pikir itu hanya penipuan pemasaran? "Pra-IPO" pada dasarnya adalah bagaimana investor bisa mendapatkan eksposur ke perusahaan sebelum terdaftar di bursa publik (NASDAQ atau NYSE). Secara tradisional, hanya insti dan UHNWI yang bisa mendapatkan akses ke putaran ini melalui OTC menggunakan kendaraan dana tertentu. Namun semua ini datang dengan jumlah minimum yang tinggi, banyak dokumen, dan proses pembuatan kesepakatan yang sangat lambat. Sementara itu, sebagian besar penciptaan nilai di perusahaan teknologi modern saat ini sekarang terjadi saat mereka tetap pribadi. Hasilnya: ritel terlambat mendapatkan eksposur, dan sering EL di IPO. Di sinilah proyek kripto Pra-IPO datang dengan menempatkan eksposur perusahaan swasta pada platform terbuka: pasar 24/7, tiket yang lebih kecil untuk investor individu dengan penyelesaian instan. Sejauh ini ada 2 pendekatan untuk vertikal ini: • Token ekuitas yang didukung (model SPV): di mana token mewakili hak ekonomi atas saham nyata yang disimpan dalam kendaraan tujuan khusus (kami lebih fokus pada model ini di bagian ini) • Pasar sintetis (derivatif/perps): tidak ada saham yang mendasarinya; Pengguna hanya memperdagangkan proxy untuk penilaian dan penyelesaian perusahaan didasarkan pada peristiwa/aturan Oracle - - - - - Masalah dengan penyiapan lama • Akses: sebagian besar harus menjadi investor terakreditasi (AI) dengan jumlah investasi yang tinggi - investor yang lebih kecil dihargai. Tetapi perubahan sedang terjadi karena "Undang-Undang Kesempatan yang Setara untuk Semua Investor tahun 2025" baru saja disahkan oleh DPR, mengarahkan SEC untuk membuat tes berbasis pengetahuan. Ini dapat memenuhi syarat investor berdasarkan pengetahuan pasar daripada hanya pendapatan atau kekayaan, berpotensi membuka kesepakatan pra-IPO untuk audiens yang jauh lebih luas. • Penemuan harga: Harga IPO dapat menyimpang tajam dari permintaan sebenarnya, ritel sering terlambat ke pesta dan digunakan sebagai EL (misalnya: IPO @figma memiliki pengembalian 4,3x hari pertama, tetapi keuntungan terbesar jatuh ke investor awal, sekarang duduk di atas lebih dari $24 miliar secara kolektif. Sumber: • Gesekan operasional: transfer dan penyelesaian seringkali bersifat manual, dan setiap negara memiliki yurisdiksi yang berbeda terkait investasi tersebut (misalnya, akses ke pasar swasta AS dan peluang pra-IPO sangat terbatas di Tiongkok/Asia Tenggara, karena kerangka peraturan dan pembatasan investor) Manfaat potensial dari rel kripto • Struktur pasar: AMM/buku pesanan on-chain membuat rekanan otomatis, Anda tidak memerlukan pembeli yang telah diatur sebelumnya • Akses fraksional: ritel dapat berinvestasi serendah $10 untuk beberapa produk, membuatnya lebih mudah diakses oleh masyarakat luas • Composability: seperti DeFi, token semacam itu berpotensi dicolokkan ke pasar uang atau diintegrasikan dalam produk terstruktur lainnya → lego keuangan • Transparansi & otomatisasi: pengesahan on-chain tersedia dengan aturan penyelesaian yang terprogram dan jelas - - - - - Lanskap saat ini 1. Didukung SPV a) @JarsyInc • Pendahuluan: platform kelas konsumen yang menerbitkan token yang didukung aset 1:1 yang terkait dengan saham yang dipegang dalam SPV → eksposur pra-IPO nyata • Cara kerjanya: menggunakan email → menyelesaikan KYC setelah → mendanai di kandang (on-ramp multi-mata uang) → membeli token khusus perusahaan dengan serendah $10 per investasi • Daftar baru: pengguna pertama-tama membeli token prajual menggunakan stablecoin dalam aplikasi (JUSD) yang dipatok dolar. Jika Jarsy mengamankan saham, pra-penjualan dikonversi menjadi token yang didukung aset dan biaya platform satu kali berlaku (jika tidak, investor akan mengeluarkan pengembalian dana) • Kinerja & traksi: Jarsy telah live selama beberapa bulan sekarang dengan pertumbuhan dan keterlibatan yang kuat. Pengguna telah menangkap keuntungan besar seperti: >> @circle: Dibeli seharga $25 → saham mencapai $298 >> @AnthropicAI: Pengembalian +240% (valuasi tumbuh dari ~$60B → ~$200B) >> @perplexity_ai: Pengembalian +101% (valuasi berlipat ganda dari $9 miliar → $18 miliar) • Akses alfa: Banyak dari nama-nama ini didukung oleh VC T1 dan bertahun-tahun lagi dari IPO, yang berarti pengguna ritel akan dihargai • Di mana Jarsy menang: global berdasarkan desain, investor global dan non-AS yang umumnya didukung (tunduk pada aturan lokal), UX web2/konsumen yang sudah dikenal dan proof-of-reserves/transparansi awal b) @PreStocksFi • Pendahuluan: Token yang didukung SPV pada @solana dihargai langsung dari penilaian perusahaan (dalam $B) dan dapat diperdagangkan melalui @JupiterExchange (menggunakan @MeteoraAG untuk likuiditas) • Cara kerjanya: perdagangan kecil bertukar on-chain 24/7. Pemegang besar dapat menukarkan USDC (dengan KYC dan pemrosesan). Menawarkan composability instan (jaminan) tanpa biaya manajemen/performa • Trade-off: geofencing luas (banyak negara dikecualikan seperti AS, Kanada, Hong Kong, dan Singapura) dan kedalaman likuiditas setelah peluncuran tergantung pada MM dan arbitrase Jarsy adalah platform entri yang tepat jika Anda peduli dengan orientasi sederhana dan dukungan yang dapat diverifikasi. Jika Anda sudah menggunakan Solana dan menginginkan komposisi, PreStocks lebih cocok dengan profil itu 2. Perps sintetis a) @joinearlybird • Pengantar : pasar perp panjang/pendek pada perusahaan seperti SpaceX, OpenAI, Stripe → hanya eksposur harga murni • Cara kerjanya: harga ditentukan oleh penawaran/permintaan antara long dan short. Penyelesaian terjadi baik pada IPO atau akuisisi menggunakan valuasi publik/harga saham b) @ventuals_ • Apa itu: Perps pada penilaian perusahaan swasta yang dibangun di atas HIP-3 (kode pembangun) @HyperliquidX dengan buku pesanan • Cara kerjanya: Setiap instrumen mewakili "unit penilaian" (penilaian ÷ 1B). Pasar berjalan terus menerus dan pendanaan mengontrol harga menuju oracle yang memadukan referensi penilaian off-chain dengan tanda on-chain - - - - - Risiko inti dari vertikal ini • Klasifikasi peraturan dan terbatas pada AI: token yang didukung tampak seperti sekuritas aset digital → akan menghadapi pembatasan wilayah yang ketat (misalnya di Singapura ini tidak dapat diajukan kepada masyarakat umum; mereka melakukan geofence Singapura atau membatasi akses ke Investor Terakreditasi (AI) atau Instis) • Pembatasan penolakan & transfer penerbit: Banyak perusahaan swasta menolak eksposur tokenisasi; Sumber sekunder dapat dibatasi secara kontraktual → risiko hukum tinggi • Oracle & risiko dasar (sintetis): Penilaian pribadi diperbarui sesekali; oracle (sumber data, EMA, caps) terkadang dapat salah menggambarkan kenyataan • Tebing likuiditas: Setelah hype peluncuran memudar, kedalaman dapat menipis dan menyebabkan masalah pada harga dan ukuran masuk dan keluar → insentif MM menentukan spread dan slippage • Risiko operasional & rekanan: KYC/AML, kustodian, pemulihan dompet, dan penanganan pajak lintas batas tetap menjadi masalah besar. Bug kontrak pintar atau manipulasi oracle menambah risiko teknis • Likuiditas tipis: Terutama untuk proyek berbasis perp, di mana pengguna tidak memiliki aset spot yang mendasarinya, paus dapat memanipulasi pesanan pasar dengan mudah dengan ukuran - - - - - Pikiran Skenario yang mungkin adalah bahwa kedua jenis proyek eksposur Pra-IPO (token ekuitas yang didukung dan sintetis) akan hidup berdampingan dan melayani serangkaian pengguna yang berbeda: • Rel yang didukung: untuk hubungan ekonomi dan jalan menuju penebusan di acara besar • Sintetik: lebih banyak untuk spekulasi dan lindung nilai Ketika kerangka kerja dan peraturan menjadi lebih jelas, saya akan mengharapkan lebih banyak opsi, dan produk terstruktur yang akan dibangun di atas primitif ini. DeFi sekali lagi membuktikan bahwa arsitektur pasar yang dulunya buram dapat bergeser dari transaksi tertutup ke pasar yang lebih terbuka, berkelanjutan, dan demokratis untuk risiko perusahaan swasta. Ini mewakili pergeseran dari kesepakatan tradisional dengan hambatan tinggi ke peluang yang lebih dinamis dan likuid bagi investor. Sama seperti bagaimana DeFi mengubah perdagangan dengan menghilangkan perantara dan menciptakan pasar tanpa izin 24/7, tokenisasi risiko perusahaan swasta menyiapkan panggung untuk terobosan serupa dalam investasi tahap awal. Untuk platform seperti Jarsy, selain akses, ini juga tentang membangun rel untuk generasi berikutnya dari pembentukan modal: • Startup mencari distribusi ekuitas mereka yang lebih luas dan lebih cepat • Investor menuntut eksposur likuid terhadap peluang pertumbuhan tinggi • Infra crypto-native yang memungkinkan partisipasi real-time, patuh, dan tanpa batas Telah menguji Jarsy, cobalah di sini: