Con tutto il parlare di "illiquidità" nei vault, ho pensato che fosse un buon momento per ricordare cos'è realmente il prestito. Quando presti denaro on-chain, quel capitale viene preso in prestito e utilizzato; non è semplicemente fermo in attesa di essere ritirato in qualsiasi momento. Quando i mercati subiscono stress, le persone tendono a ridurre il rischio, il che significa che molti prestatori cercano di ritirare tutti i loro fondi contemporaneamente, risultando in un utilizzo maggiore e meno liquidità, o in circostanze estreme, nessuna liquidità disponibile a breve termine. Questo non è un bug. È così che i pool di prestito funzionano naturalmente sotto stress. Per ripristinare l'equilibrio, il modello dei tassi di interesse aumenta automaticamente i tassi di prestito. I tassi più alti incoraggiano i mutuatari a rimborsare e/o attraggono nuovi fornitori a depositare, riportando l'utilizzo verso il basso e aumentando la liquidità disponibile nel tempo. Per Morpho in particolare, l'utilizzo target è del 90%, il che significa che la maggior parte del tempo, il 90% dei fondi depositati è preso in prestito. Quando sale al 100% (tutti i fondi sono presi in prestito), il tasso aumenta di 4 volte. Il tasso di mercato di solito torna quindi all'equilibrio (circa il 90% di utilizzo) entro pochi minuti nella maggior parte dei casi, o poche ore durante periodi di significativo stress di mercato. Vorrei anche aggiungere che qualsiasi illiquidità è isolata e contenuta nei mercati dati con un disequilibrio. L'altro giorno, solo 3-4 su 320 vault nell'App Morpho hanno sperimentato illiquidità temporanea mentre il resto operava normalmente. Le affermazioni di illiquidità a livello di protocollo sono mal rappresentate. Alla fine, l'illiquidità non significa perdite o debiti cattivi. Significa un disequilibrio a breve termine in cui la maggior parte dei fondi è presa in prestito, mentre il mercato risponde in tempo reale, ricalibrando il rischio e trovando il suo equilibrio.