1/ 3Il libro dei crediti non garantiti di Jane rimane sano, con un LTV ponderato per il debito al 14,6% e il 96,6% del debito sotto il 25% di LTV. Condivideremo un rapporto più dettagliato su come il nostro modello di rischio ha performato durante il recente sell-off.

2/ A un livello alto, gli asset sono distribuiti come segue: 77,34% (26,9 milioni di dollari) in Aave V3 e 22,66% (7,88 milioni di dollari) nelle nostre linee di credito non garantite.

3/ Quando si sottoscrivono linee di credito non garantite, il nostro modello di rischio è suddiviso in quattro sottogruppi distinti: rischio di frode, rischio di credito, rischio di attivo e rischio di portafoglio. Tutti questi vengono alimentati in una pipeline sequenziale per derivare un limite di credito e un APY implicito per un dato utente.

4/ Modelli di rischio di credito disponibilità a pagare (PD) utilizzando dati delle agenzie di credito tramite zkTLS. Modelli di rischio degli attivi capacità di pagamento (LGD) utilizzando asset DeFi + bancari verificati.

5/ Rischio di credito 3Jane ha un tasso di rimborso del 100% sul nostro pagamento del 1 febbraio dell'1% della linea di credito residua. 3 utenti hanno effettuato un pagamento superiore all'1% per riportarli in salute. Questo segna 4 mesi da quando il nostro prodotto è attivo senza inadempienze in un regime di mercato estremamente avverso.

@_respired_ 6/ 3L'attuale esposizione creditizia di Jane ha un punteggio medio ponderato di 778/850 VantageScore 3.0, che si valuta nella fascia creditizia prime/superprime. Il 49,1% del debito in essere è allocato alla fascia superprime (>781), mentre il restante 50,9% è allocato alla fascia prime (>661).

7/ Rischio degli asset Il nostro LTV ponderato per il debito attualmente si attesta al 14,6% con il 96,6% del debito al di sotto del 25% di LTV. Come si può vedere nel grafico sottostante, una concentrazione schiacciante del debito si trova con gli utenti nella fascia LTV del 5-15%.

8/ Nonostante il recente sell-off (BTC -24%, ETH -34% nel mese), il rapporto di copertura è rimasto sostanzialmente stabile da inizio anno: 14,88% → 14,6%, guidato da fattorie denominate in stablecoin + liquidità bancaria sottoscritta.

9/ La composizione dell'asset sottostante a supporto del pool è la seguente: - Stablecoin (58,8%): USDC, USDT0, PYUSD, Bank USD, vari farm - Maggiori (36,8%): HYPE (45%), ETH (40%), BTC (15%) - Altcoin: 4,3%

11/ L'expected shortfall (ES) su base mensile nella coda dell'1% è -23,8%, basato sull'esposizione complessiva del portafoglio agli attivi. Dato il capitale attuale del pool rispetto al debito, ciò implica un livello di rischio al ribasso ben contenuto, con una copertura di capitale ampia anche in scenari di stress estremi e di rischio tail.

Il libro di 12/3Jane è potenziato da un credito con un fondo assicurativo di $1M come tranche di capitale che si assume il primo rischio in caso di default. Questo rappresenta un buffer di capitale di ~12,81% prima che la tranche junior inizi a subire perdite.

13/ Il libro sta guadagnando uno spread superiore al mercato: ~7,62% APY implicito ponderato, circa il tasso di prestito di Aave + 377 bps. I tassi sono variabili - le nostre linee di credito non garantite si riprezzano continuamente in base al tasso di prestito di Aave, con uno spread di credito sovrapposto per riflettere l'aumento del rischio di credito.

14/ 3Jane monitora il rischio del pool in tempo reale e utilizza simulazioni specifiche del protocollo e modelli di correlazione per calibrare i LTV per scenari di ribasso.