$GLXY私の最大のポジションですが、なぜかを読んでください、私は今後数年間で100ドル/株がテーブルの上にあり、これにサイズを設定するための十分な流動性があると思います。 ここでは、$GLXYがこれほど眠りについており、市場から大幅に過小評価されている/誤解されていると私が信じている理由を簡単にまとめます。私自身と@Delphi_Digital人の何人かは、@3xliquidated @KSimbackより深く掘り下げる、より正式なレポートに取り組んでいますが、ここにティーザーがあります。 @novogratzの@galaxyhqは、さまざまな可動部品がたくさんある非常に複雑なビジネスであるため、非常に過小評価されていると思います。あなたが12ヶ月間保持する意思があり、Crypto + AIに強気であるならば、私はかなりの再評価が来ると思います。 ギャラクシーには、その可能性を把握するために理解する必要がある3つの主要なコンポーネントがあります 1)貸借対照表 Galaxyは、バランスシートに$3B以上の暗号+現金+暗号ベンチャー投資があり、時価総額は~$8Bです。これについての興味深い部分は2つあり、まず、彼らのすべての暗号ベンチャー/インフラストラクチャへの投資の多くがマークアップされていません。(@Franchise9494、より深く潜りたい場合は、ここでいくつかの良い色を与えることができます。 第二に、この非常に強固なバランスシートは、ギャラクシーが他のビジネスラインを構築するための基盤を作り出します。特に、Galaxyはテキサス州西部にあるMASSIVEデータセンターキャンパスであるHeliosを買収し、2.5GWの可能性がありますが、これは完全に構築され承認された場合、米国で最大の1つになる可能性があります。 2) データセンター事業 Heliosは、承認された電力の800MWとCoreWeave $CRWVと署名した600MWの契約は、年間平均収益で$ 900Mを提供し、ほとんどすべてのコストは、ギャラクシーに非常に魅力的な経済性を与える$CRWVに流れます(基本的に他のどのハイパースケーラーの取引よりも優れています)経営陣は90%のEBITDAマージンを見積もっています。彼らがこのような魅力的な取引を得た理由は、他のビットコインマイナーとは異なり、GalaxyはHeliosの構築に資金を提供するために使用できる大規模なバランスシートを持っているためです。最初の800MWのビルドアウトには、20%の株式と80%の負債で資金を提供する予定の設備投資の~5〜6Bドルの費用がかかり、バランスシートには十分な現金があり、ビルドアウトは段階的に行われるため、MWがオンラインになり、CoreWeaveが家賃を支払い始めると、Heliosの残りのビルドアウトに資金を供給するためのキャッシュアウト借り換えを行うことができます。彼らがこの+他のBTCマイニング買収のために十分な現金を持っていたことを確認するために、彼らは$19 /株で$500Mを調達しました(これについては後で詳しく説明します)。経営陣は、キャッシュアウトの借り換え+強力なバランスシートとキャッシュポジションを持つことができるはずであるため、このビルドアウトに対してこれ以上の希薄化はないと予想しています。 次に、GalaxyがHeliosで申請した次の1.7GWの電力が来ます。ここで重要な点は、Heliosがデータセンターレースがまだ始まっていなかった2021/2022年にERCOTにこの追加電力を申請したため、新しい承認の列の先頭に立っていることです。電力へのアクセスは、新しいデータセンターが直面している主要なハードルの1つであり、Heliosに関しては、Galaxyは同業他社に対して素晴らしい位置にあります。 経営陣は、800MWトランシェと900MWトランシェの2トランシェで承認を期待しています。彼らは、800MWトランシェがまもなく(EOYの前に)承認されることを期待していると述べています。これにより、総電力は最大1.6GW(600MWはすでに$CRWVに契約されています)になり、1000MWを手に入れることができます。彼らがCoreWeaveの取引と同じ条件でこれを別のハイパースケーラーに契約することができれば、時価総額がわずか80億ドル(そのうち30億ドルが資産)の会社で、90%のEBITDAマージンで平均年間収益が~2.4Bドル/年になります。 最新の決算発表の経営陣は、彼らが取得してAIデータセンターに変換することを検討する可能性のある40 +ビットコインマイニングサイトを探索しているとも述べています。これにより、ギャラクシーの電力パイプラインはヘリオスの2.5GWを超えて大幅に拡大することができ、彼らはそれをやってのけるためのバランスシート+専門知識とパートナーシップを持っています。@wsfoxleyとGalaxyのBrian Wrightによる素晴らしいポッドキャストがあり、データセンタービジネス全体に飛び込んでおり、彼はCoreWeaveや他の複数のハイパースケーラーとの強力な関係について言及しています。これらは、HeliosやGalaxyが開発する他のサイトで将来の潜在的な顧客になる可能性があります。繰り返しになりますが、ギャラクシーのバランスシートは、通常、ビルドアウトに資金を供給するための現金がほとんどない他のビットコインマイナーと彼らを有意義に区別しています。 Galaxyのデータセンタービジネスについて詳しく知りたい場合は、@RHouseResearchの素晴らしい詳細をご覧ください-私はそれを強くお勧めします。 Heliosの立ち上げが成功すれば、この事業の一部はGalaxyの現在の時価総額の倍数の価値を持つ可能性がありますが、これがどのようなものになるかを示す@RHouseResearchの素敵な表をご紹介します。 3) 仮想通貨事業 これは歴史的にギャラクシーの主な焦点であり、私の記憶が正しければ、従業員の分位は暗号事業で約650人、データセンター事業では約150人です。 ここで解き明かすべきことはたくさんありますが、ハイライトをお伝えしましょう。Galaxyは基本的に、暗号に触れるあらゆる活動に関与しています。 フランチャイズ・トレーディング(主要流動性、デリバティブ、貸付、ストラクチャード商品) - $874M ローンブック (暗号全体で2番目または3番目に大きいCeFi貸し手) - 1,381の取引相手方、四半期あたりの取引量は>$10B(この最近のBTCクジラがギャラクシーを使用してBTCを販売しているのを見るのはクールです) インベストメント・バンキング(M&Aアドバイザリー、株式・債券資本市場、ジェネラル・アドバイザリー) - Bitstampのアドバイザー($HOODへの売却について) - 投資家であり、$SBETや$BMNRなどの最近の財務取引に関与している 資産運用(オルタナティブ、グローバルETF/ETP、クリプトサービス) - プラットフォーム上の資産>$7B(複数のETFに関与) - FTXエステート取引のような契約を獲得した - 彼らと一緒にステーキングされた資産は>$3B(Solanaで4番目に大きいバリデーターで、$HYPEバリデーターになると噂されています) ^ これらの財務会社の多くに関与し、彼らが$ETH $SOL $HYPEのような資産を保管+ステーキングするのを助けることができます - ギャラクシーはこれらの企業にとって頼りになるプレーヤーです - $175Mの応募超過の暗号ベンチャーファンドを発表しました インフラストラクチャソリューション(ステーキングソリューション、GK8 - カストディ/トークン化) - 機関投資家向けのセルフカストディおよびトークン化プラットフォームであるGK8を所有 - @AllUnityStable初の完全に規制されたEUROステーブルコインの合弁事業に参加しています(33%を所有、33%をフロートレーダーが所有、33%をDWSが所有)。 ご覧の通り、Galaxyは基本的に暗号で興味深いあらゆることに関わっており、関与を検討している伝統的な金融会社にとって頼りになる機関投資家のパートナーとなるための基盤を築いています。 これは大規模な成長ビジネスであり、ゴールドマン・サックスやブラックロックがこれだけのインフラを自分たちで構築したり、ギャラクシーを買収したりしたいと思った場合、その価値を考える必要があります。(最近のAMAのツイッタースペースで@novogratzに尋ねたところ、すぐに売ることには興味がないと彼は言いました)。 結論 これで、Galaxyが何をしているのかを正確に理解できることを願っていますが、その複雑さのために大幅に過小評価されていると思います。しかし、それは私の友人たちにとってチャンスです。 ゴールドマンやモルガン・スタンレー(あるいは別の大企業)が、近いうちにギャラクシーについての調査を発表し、この話をするのを助けると思うし、すべての部分をまとめるとすると、それは過小評価されていると確信している。将来的には、Heliosが軌道に乗れば、Galaxyはデータセンター事業をスピンアウトして、その特定の投資家層にアピールすることもできる。 ゴールドマンとモルガンスタンレーは、1株あたり19ドルで行われた最近の5億ドルの調達で2つの主要な引受者でした - ロッセンブラットは、オファリングの小さな会社で、数週間前にいくつかの研究を出しました - 私は大きな男の子がすぐにそれに続くかもしれないと思います。 個人的には、ギャラクシーはここで素晴らしいR / Rのように感じます $ 19は、調達からのサポートとして機能するはずであり、基本的に彼らのビジネスは、暗号がより主流になり、データセンターの需要が赤熱している活況を呈しています! これは財務上のアドバイスではなく、私は単にギャラクシーについての私の考えを共有しているだけであり、私は個人的にこの株の長期投資家であり、その可能性を心から信じていることに注意してください。