Nie wszystkie tokenizowane obligacje skarbowe USA są takie same. Oto niepełna lista obszarów, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę: 1. Koszt • Opłata za zarządzanie (zakres: 0%–0,5%) Przykład: BUIDL = 0,5%, podczas gdy większość blockchainów z strategiczną inwestycją Fundacji ma niższą opłatę wynoszącą 0,2%. • Opłata za utworzenie/wykup Większość produktów nie pobiera tej opłaty, podobnie jak fundusze inwestycyjne. Wyjątki: Backed’s bIB01 i Ondo’s USDY. 2. Dostępność A. Minimalna inwestycja • Wiele emitentów celuje w instytucje/mających wysoką wartość netto, zazwyczaj >100 tys. dolarów. • Oferta dostępna dla detalistów: Franklin Templeton’s BENJI (minimalnie 20 dolarów). B. Rynek wtórny • Z powodu KYC/zgodności, tylko nieliczne pozwalają na transfery lub handel wtórny. • Wyjątki: USDY i USDM Uwaga: USDM nie jest już aktywne po przejęciu Mountain Protocol przez Anchorage. 3. Zysk A. Kapitalizacja • Czy produkt reinwestuje zysk codziennie, czy wypłaca miesięcznie? B. Rebasing vs Non-Rebasing • W przypadku rebasingu, zysk będzie dystrybuowany poprzez wydanie dodatkowych akcji • W przypadku non-rebasingu, zysk będzie dystrybuowany poprzez wzrost ceny akcji Powszechnym zmartwieniem w przypadku struktury rebasingowej jest to, że może być opodatkowane, ponieważ jest uznawane za dochód. 4. Struktura Blockchain-native vs Wrappers • Niektóre są natywnymi funduszami on-chain (np. BENJI) • Niektóre są wrapperem wrappera (np. bIB01 jest wrapperem istniejącego ETF-a IB01) Różne struktury prowadzą do różnych praw i roszczeń prawnych dla posiadaczy tokenów. 5. Rynek pierwotny A. Czas rozliczenia • Może być natychmiastowy (poprzez USDC) lub T+1 - T+5. B. Ułatwienie płynności Jakikolwiek bufor płynności wspierający duże wykupy 6. Integracja DeFi/CeFi A. Produkty bez zezwolenia • Wspierane w wielu protokołach DeFi (np. USDY od Ondo). B. Produkty z zezwoleniem/KYC • Na przykład: JTRSY od @centrifuge jest zintegrowany z @MorphoLabs i @aave Horizon jako zabezpieczenie. C. Integracja CEX/Kustodiów • Niektóre tokenizowane MMF-y/obligacje skarbowe mogą być przechowywane na CEX-ach/kustodiach i nawet używane jako zabezpieczenie. 7. Liczba wspieranych łańcuchów • Ile wspieranych łańcuchów dla aktywów. Większość emitentów obecnie wspiera EVM-y (Ethereum, Arbitrum, Base, Polygon, Avalanche, Optimism) oraz Aptos, Solana. I byłoby świetnie, gdyby emitenci wspierali mosty międzyłańcuchowe, takie jak @Securitize wykorzystujące @wormhole • Opcjonalnie: Stellar, Ripple 8. Przejrzystość i raportowanie • Jakieś oracle do raportowania NAV, takie jak użycie @chainlink /@redstone? 9. Prawo i regulacje • Czy jest zarejestrowany w SEC, czy jest produktem offshore? • Kim są kontrahenci dla kustodiana T-Bill, agenta transferowego itp.