♻️ AI nieskończony przepływ (1): inwestor=klient=dostawca Lewa noga stąpa, prawa noga leci w niebo, to ostateczna gra Model inwestycji w pierwszym rynku przekształca się w grę kapitałową na poziomie narodowym Bloomberg: OpenAI planuje pozyskać finansowanie >100 miliardów dolarów (wycena po inwestycji >850 miliardów dolarów) Amazon może zainwestować 50 miliardów, Nvidia 20, SoftBank 30 Co to oznacza? W tym roku SpaceX planuje przeprowadzić „największą IPO w historii ludzkości”, wycena 1,5 biliona, maksymalnie pozyska 50 miliardów. OpenAI w pierwszym rynku pozyskuje fundusze prywatnie, co bezpośrednio oznacza, że to dwa razy więcej niż Musk. W zeszłym roku mówiłem, że Capex (wydatki kapitałowe) na rynku wtórnym AI to gra, a niektórzy wciąż podnosili zdrowie przychodów dużych firm. Jeśli do 2026 roku nie zrozumiesz tej sytuacji, naprawdę nie nadajesz się do inwestowania na amerykańskim rynku akcji. „Inwestor= dostawca= klient” w kapitalistycznym łańcuchu: Wall Street Journal wskazuje, że Amazon może zainwestować 50 miliardów w OpenAI. Ale jak wydadzą te pieniądze? 1. OpenAI bierze pieniądze, kupuje usługi chmurowe Amazon. 2. Amazon bierze model OpenAI, wprowadza go do swojego pakietu chmurowego i sprzedaje. 3. Gdy przychodzi sezon raportów finansowych, Amazon nagle zyskuje setki miliardów „przychodów z AI o wysokim wzroście”. Microsoft robi to samo. Zainwestował 10 miliardów w OpenAI, a OpenAI wydaje je na Azure, aby kupić moc obliczeniową. Raport finansowy Microsoftu znacznie przekracza oczekiwania, a Wall Street podnosi wartość rynkową Microsoftu o 300 miliardów! Inwestycja 10 miliardów > przynosi wzrost wartości rynkowej o 300 miliardów > a jeszcze zdobyli udziały w jednorożcu. Gdzie znaleźć ten mit ROI? (Podobnie jak Anthropic/Claude) Kto ponosi winę? OpenAI i Anthropic noszą na sobie wielką narrację AGI, biorą na siebie wszystkie ryzyka związane z niepowodzeniami w badaniach i czarną dziurą strat w raportach finansowych (OpenAI przewiduje stratę 14 miliardów w 2026 roku). Dopóki „ciasto” AGI się nie rozpadnie, będą mogli trzymać wysoką wycenę i czuć się jak panowie. Najnowsza narracja na 2026 rok: dwa tygodnie przed budową elektrowni jądrowej Musk właśnie mówił o niedoborze energii, teraz zmienia się narracja, a finansowanie idzie na budowę elektrowni. OpenAI i Oracle w superkomputerowym centrum Stargate w Teksasie, koszt 500 miliardów, w dłuższej perspektywie bezpośrednio na małe reaktory jądrowe SMR. To wcale nie jest finansowanie, to po prostu „przekazywanie pieniędzy z jednej ręki do drugiej” w nieskończonym przepływie Biorą pieniądze od gigantów, kupują karty od Jen-Hsun Huang, wynajmują chmurę od dużych firm. Wszyscy razem zwiększają przychody, podnoszą wycenę. Kto pierwszy przerwie dostawy, ten pierwszy zobaczy załamanie raportu finansowego. Gdy firmy programistyczne są zmuszone do budowy własnych elektrowni jądrowych, oznacza to, że intelektualne ograniczenia utknęły w fizycznej sieci energetycznej. W tej spirali śmierci, sprzedawcy łopat niekoniecznie zarabiają, ale sprzedawcy energii wygrywają. 👇 Jutro kontynuujemy analizę: ostateczny wynik tej miliardowej komedii kapitałowej oraz na jakie aktywa powinniśmy zwrócić uwagę jako inwestorzy detaliczni?