Dane z vaultów Morpho cicho opowiadają interesującą historię. Ponad 10,5 miliarda dolarów w depozytach, ale struktura wygląda bardzo inaczej niż w tradycyjnych rynkach pożyczkowych. Zamiast jednego ogromnego basenu, widzisz wiele vaultów kuratorowanych przez profesjonalnych menedżerów ryzyka, takich jak @gauntlet_xyz, @SteakhouseFi, @SentoraHQ i @SkyEcosystem. Każdy vault ma swój własny profil ryzyka, ekspozycję na zabezpieczenia i zyski. To subtelna, ale ważna zmiana. Protokoły takie jak Aave zbudowały pożyczki z dzielonymi pulami płynności. @Morpho przekształca pożyczki w rynek kuratorowanych strategii kredytowych. Stablecoiny dominują w przepływach: $USDC, $USDT, $PYUSD, $USDS. A zyski wynoszą głównie 3–6%, co coraz bardziej przypomina wersję on-chain rynków pieniężnych, a nie yield farming. Interesującą częścią jest wykorzystanie płynności. Niektóre vaulty trzymają setki milionów w depozytach, podczas gdy duża część pozostaje bezczynna, co oznacza, że podaż kapitału w stablecoinach już tam jest. Prawdziwym ograniczeniem teraz jest popyt na pożyczki. Innymi słowy, DeFi już nie brakuje kapitału. Brakuje wystarczającego rzeczywistego popytu na kredyt, aby go wchłonąć. To może być teraz prawdziwe wąskie gardło. Następnym zwycięzcą w pożyczkach DeFi prawdopodobnie będzie protokół, który przekształci bezczynną podaż stablecoinów w trwały popyt na pożyczki.