Pytanie, które często mi zadają, kiedy Fed zacznie QE w związku z wojną? Odpowiedź: Rezerwa Federalna już skutecznie wznowiła formę rozszerzenia bilansu, często interpretowaną jako wznowienie luzowania ilościowego (QE) w grudniu 2025 roku, po oficjalnym zakończeniu zacieśniania ilościowego (QT) 1 grudnia 2025 roku. Kluczowy harmonogram i zmiana polityki • Data zakończenia QT: Fed wstrzymał swój wieloletni program redukcji bilansu (QT) 1 grudnia 2025 roku, po zmniejszeniu swoich aktywów o około 2,4 biliona dolarów z szczytu wynoszącego około 8,93 biliona dolarów w połowie 2022 roku do około 6,5–6,6 biliona dolarów pod koniec 2025 roku. Decyzja ta została ogłoszona pod koniec października 2025 roku i wynikała z obaw, że rezerwy bankowe zbliżają się do poziomów, które mogą obciążyć funkcjonowanie rynku pieniężnego i kontrolę krótkoterminowych stóp procentowych. • QE/Wznowienie ekspansji: Zaledwie kilka dni później (ogłoszone około 10 grudnia 2025 roku, z zakupami rozpoczynającymi się wkrótce potem, np. 12 grudnia w niektórych raportach), Fed zainicjował zakupy zarządzania rezerwami (RMP) papierów skarbowych — głównie krótkoterminowych bonów skarbowych w początkowym tempie około 40 miliardów dolarów miesięcznie. Operacje te są początkowo przyspieszone, aby zbudować lub utrzymać "wystarczające" rezerwy, z planami na późniejsze zmniejszenie tempa (potencjalnie po kilku miesiącach, na przykład w połowie 2026 roku). • Fed oficjalnie określa te działania jako techniczne "działania zarządzania rezerwami" wspierające jego ramy operacyjne oparte na wystarczających rezerwach, a nie tradycyjne QE związane z szerszym stymulowaniem gospodarki lub obniżaniem długoterminowych stóp procentowych. • Jednak wielu analityków, ekonomistów i komentatorów rynkowych opisuje to jako de facto wznowienie QE lub ekspansję bilansu, ponieważ obejmuje aktywne zakupy, które zwiększają aktywa Fed i wprowadzają płynność do systemu, odwracając skutki kontrakcyjne QT. Pamiętaj, że ostatnie FOMC z Jerome Powell jako przewodniczącym odbędzie się 18 marca, a jego ostatni dzień jako przewodniczącego to 15 maja. Wtedy wszystko prawdopodobnie się zmieni, być może nawet technicznie rozpocznie się "stymulacja" nazywana QE.