Războiul comercial global se încheie. Indicii PMI globali de astăzi pentru iulie '25 arată că impulsul inflaționist al tarifelor asupra SUA se încheie, de asemenea. Presiunea ascendentă asupra prețurilor de producție (linia albastră, stânga sus) și de intrare (linia roșie, stânga sus) se estompează. Niciun semn de întrerupere a lanțului de aprovizionare nicăieri.

Iată noile comenzi de export în publicarea "flash" de astăzi a PMI-urilor de producție pentru iulie '25. Lucrul remarcabil este că tarifele par să nu fi făcut nimic pentru a afecta noile comenzi de export germane (albastru). De asemenea, SUA arată bine (roșu). Franța este foarte slabă (neagră), dar - ei bine - asta este Franța...

De-escaladarea cu China și valul de acorduri comerciale recente, inclusiv un acord cu UE, înseamnă că cea mai mare parte a deficitului comercial al SUA este acum acoperită de acorduri comerciale. Evident, mai sunt multe acorduri de negociat, dar acestea nu contează cu adevărat.

Un rezumat de politică despre misiune:

Am participat ieri la o dezbatere interesantă cu @M_C_Klein și @jakluge dacă să avem încredere în datele rusești. Datele de cont curent și de colectare a impozitelor au divergat recent, ceea ce este cel puțin ciudat. Dacă China își manipulează contul curent, așa cum semnalează @Brad_Setser, ce oprește Rusia?

Pentru toți cei care au spus că străinii vor abandona activele americane pe termen lung, acest lucru este evident fals.

Excepționalismul american nu s-a încheiat. Este opusul. Fluxurile externe către titlurile de trezorerie și acțiunile americane au crescut în luna mai, după mici ieșiri în aprilie. Acest lucru sugerează că scăderea dolarului a avut loc pe baza lichidității înguste. Piețele încă cred în performanța superioară a SUA...

Economia Chinei nu este atât de solidă pe cât cred oamenii.

O scufundare profundă - o scufundare foarte profundă ar putea spune unii - în noul raport al FMI privind sectorul extern. Este un pas în direcția bună, dar FMI încă subestimează amploarea dezechilibrelor comerciale globale și amploarea excedentului Chinei. 1/

Piețele chiar nu cred că povestea "excepționalismului" din SUA s-a încheiat👇🏻