每个人都被困在四年周期上，但从来不是减半（顺便说一下，这很荒谬）导致了加密牛市。 始终是政策决策导致了流动性的大幅年同比激增。 在过去，这些情况恰好每四年发生一次，正如你所看到的。这是2008年政策决策的某种涟漪效应。 然而，在新冠疫情后前所未有的全球政策响应之后，一切都改变了，我们现在处于一个新的模式中。 这一周期的狂热绝对没有发生，因为流动性从未到来，商业周期也从未开始。 到目前为止，整个市场一直是由ETF和机构参与的极其看涨的叙述驱动，加上一些均值回归和市场结构变化。 迷因币是无聊，而不是狂热。 进入2026年，所有这些都将改变，一切都在为廉价信贷和大量流动性而排队。 更不用说，随着清晰法案 + 山寨币ETF的推出，山寨币的叙述将进入超速发展。 降息 + eSLR + 一系列其他市场调整将是推动这一切发生的政策杠杆。 这将是加密货币的第一个五年周期。