Hay una nueva narrativa entre los proyectos. "TGE pronto. Estamos lanzando este token. Aquí está nuestra Tokenomics. Sin VC, sin insiders, solo la comunidad, y así sucesivamente." --- ¿Por qué está funcionando este discurso? Los proyectos aprendieron una dura lección en 2023 y 2024 cuando muchos tokens en etapa temprana se desplomaron en el momento en que expiraron los cliffs de insiders. @HyperliquidX dio la vuelta a esto. Lanzó un DEX perp funcional primero, saltó las asignaciones de pre-venta y airdropó el 28% del suministro directamente a los usuarios. En dos meses, el valor en papel del airdrop superó los $7B y el volumen diario alcanzó los $1.39B, obligando a los fondos que se habían mantenido al margen a comprar en el mercado en lugar de a un precio de descuento. El caso demostró que un producto genuino más un lanzamiento justo puede generar demanda sin respaldo de capital de riesgo. --- ¿Hay ventajas en los lanzamientos "solo de comunidad"? Sí, las hay: • Fondos de ingresos: Hyperliquid dirige las tarifas de trading a una billetera de recompra, creando un soporte constante de oferta. • Utilidad clara: El token se utiliza para escalar la demanda con el uso. • Propiedad transparente: Sin sobrecarga de VC que deprime el trading temprano. Cuando esas tres piezas encajan, el token se convierte en el conducto de flujo de efectivo para el protocolo. --- Veo un problema en la narrativa. ¿Por qué? Demasiados equipos copiaron el eslogan sin copiar la sustancia. En el auge de los agentes de IA, la mayoría de los tokens de agentes sobrevivieron apenas 17 días en promedio, y el modo de falla es simple: • Sin producto pegajoso → sin flujos de efectivo externos. • Utilidad del token limitada a "el número sube" → la demanda colapsa una vez que se desvanece el hype. • La oferta sigue inflándose según lo programado → el precio va en descenso. --- La economía desalineada también puede arruinar productos reales. ¿De qué estoy hablando? Una aplicación funcional no es suficiente si la distribución está sesgada. Porciones desmesuradas para el equipo o asesores, emisiones de inflación infinita, o la falta de compensación por quema eliminan la confianza y presionan a los holders a largo plazo. El 90% de los tokens lanzados desde 2020 ahora se comercian por debajo del precio de listado, y esto se debe principalmente a un mal diseño de incentivos. Por eso tengo en cuenta varias cosas antes de confiar en cualquier proyecto que venda la narrativa de NO VC. --- Lista de verificación antes de saludar un lanzamiento "sin VC" 1. Motor de ingresos: ¿Puede el protocolo ganar tarifas en un mercado lo suficientemente grande como para importar? 2. Sumidero de tokens: ¿Necesitan los usuarios el token para acceder a esos ingresos o servicios? 3. Cadencia de suministro: ¿La emisión está emparejada con la actividad proyectada, con límites claros y desbloqueos transparentes? 4. Plan de liquidez post-lanzamiento: Tarifas, recompra, o sumideros que reciclen valor en el flotante. 5. Gobernanza adaptativa: Mecanismos para ajustar parámetros una vez que el mercado revele fallas. Si alguna de estas casillas está vacía, la ausencia de un VC es una advertencia de que se le está pidiendo a los minoristas que proporcionen liquidez de salida. --- Finalmente, los lanzamientos centrados en la comunidad pueden democratizar la propiedad e incluso presionar a los fondos para que paguen precios de mercado justos, pero solo cuando están respaldados por una tracción real del producto y una ingeniería de tokens disciplinada. Los eslóganes de copiar y pegar no arreglarán un modelo de negocio débil, y los cronogramas de emisión desalineados pueden arruinar incluso proyectos fuertes. Trata cada nuevo hilo de "TGE pronto" como un deck de presentación, sigue los flujos de efectivo, lee la tabla de capitalización y recuerda que el código sin economía no es un mercado, sino solo software. ¡Gracias por leer! Si aprendiste algo, compártelo y sígueme @RubiksWeb3hub para más información.