Si Trump no llega a acuerdos con los grandes socios comerciales de EE. UU. antes del 1 de agosto y, en cambio, impone los aranceles más altos que ha amenazado, espero que los costos de la guerra comercial de EE. UU. finalmente comiencen a afectar. Un análisis: 1. Crédito a Trump, hasta la fecha los costos de la guerra comercial han sido más bajos de lo que se estimó inicialmente. Hay varias razones para esto: (a) la anticipación de aranceles significó que muchos bienes importados vendidos durante la primera mitad de 2025 no estaban sujetos a los aranceles de Trump; (b) disuadió con éxito a la mayoría de los gobiernos extranjeros de retaliar seriamente contra las empresas y exportaciones de EE. UU.; y (c) EE. UU. es una economía de servicios al 70%, por lo que incluso grandes aumentos de precios en bienes importados solo afectan los números macroeconómicos hasta cierto punto. Los ingresos por aranceles de EE. UU. en junio fueron de 27 mil millones de dólares, un aumento del 300% respecto a junio de 2024. Pero en comparación con la economía de EE. UU., 27 mil millones de dólares no tienen un impacto macroeconómico masivo. 2. Entonces, ¿por qué creo que esta situación de bajo costo comparativo cambiará? Primero, las empresas están vendiendo importaciones previas a los aranceles y una mayor parte de los productos vendidos durante la segunda mitad del año estará sujeta a los aranceles de Trump. Las tasas amenazadas por Trump también son significativamente más altas que las tasas que vemos hoy. Los aranceles de EE. UU. hoy son aproximadamente 6 veces lo que eran en 2024, pero siguen siendo solo la mitad de las tasas amenazadas por Trump, entre las tasas más altas mencionadas en las cartas que Trump ha enviado a los socios comerciales y el hecho de que los aranceles 232 cubrirán una mayor parte de los bienes de EE. UU. más adelante este año. (Aproximadamente el 20% de las importaciones de EE. UU. han estado exentas de aranceles mientras se llevan a cabo investigaciones 232). 3. En segundo lugar, la evidencia está creciendo de que a largo plazo, los consumidores soportarán muchos de los costos de los aranceles: los datos de precios de importación de BLS (recogidos sobre precios previos a los aranceles) muestran un pequeño aumento en el precio reciente de las importaciones no energéticas. Si los extranjeros estuvieran asumiendo los costos de los aranceles, los precios de importación deberían estar bajando. El valor del dólar ha caído alrededor del 10% en 2025, socavando los argumentos de que un dólar en aumento podría compensar los aranceles. Hay alguna evidencia de que las empresas estadounidenses han asumido temporalmente los costos de los aranceles. Pero las encuestas corporativas recientes y las llamadas de ganancias indican que la mayoría de las empresas planean trasladar los costos a los precios a medio y largo plazo. 4. En tercer lugar, la retaliación extranjera está en camino. Crédito a Trump por haber disuadido la mayoría de las represalias hasta ahora, pero las noticias que llegan de las capitales extranjeras claramente señalan que, en ausencia de acuerdos, y ciertamente si las tasas de EE. UU. aumentan, vendrá la retaliación. Eso comenzará a afectar a las empresas exportadoras de EE. UU. (así como a las empresas estadounidenses que operan en el extranjero), que aún no han sentido mucho el dolor de la guerra comercial. 5. El Yale Budget Lab estima que los costos totales de la guerra comercial podrían ser de 2,800 dólares por hogar en pérdidas de ingresos, lo que me parece bastante plausible. 6. Trump puede evitar algunos costos al llegar a acuerdos, particularmente con socios comerciales más grandes como la UE, México, Canadá, Japón y Corea: los 15 principales socios comerciales representan el 75% del comercio de EE. UU. Pero eso requerirá que Trump decida llegar a acuerdos, en lugar de aumentar el dolor de la guerra comercial.