El $ENA de Ethena ha subido un 47% en los últimos 7 días, pero ¿qué está impulsando el repunte? Aparte de los vientos de cola positivos del mercado con el aumento de los precios de los criptoactivos en todos los ámbitos, el repunte de ENA se destaca por una razón clave: la especulación sobre la activación del cambio de tarifa ENA es único, donde los parámetros de cambio de tarifa ya se han establecido, pero requieren que se alcancen o superen ciertos umbrales para que se active formalmente, en cuyo caso los titulares de sENA serían los destinatarios de la tarifa. Estas tarifas se generan principalmente a través de tarifas de acuñación de 10 bip en USDe, pero también existen otras fuentes de ingresos del protocolo. Los parámetros son: ✅ Oferta circulante en USDe: $ 6.08 mil millones (umbral: > $ 6 mil millones) ✅ Ingresos acumulados del protocolo: 431,31 millones de dólares (umbral: >250 millones de dólares) ❌ Adopción de CEX: USDe Adopción de CEX: 3 (umbral: 4 de los 5 principales CEX por volumen de derivados) ✅ Fondo de reserva ≥ el 1% de la oferta de USDe ❌ Diferencial APY del sUSDe frente al índice de referencia: (umbral: 5.0-7.5%) Si bien el último parámetro aún no está dentro del rango, los diferenciales actuales para sUSDe frente a otros puntos de referencia son los siguientes: Diferencial frente a AAVE USDC: 3,03% Diferencial vs letras del Tesoro: 2.48% Diferencial frente a sUSDS: 2.05% El apy promedio de 30d para sUSDe es del 5.59% y el apy actual es del 9.74% en el momento de escribir este artículo. Además, la afluencia de sUSDe en staking frente a otros puntos de referencia clave como el sUSDS de Maker/Sky indica que los asignadores de capital esperan que el diferencial se amplíe a favor de Ethena, como se ve en el siguiente gráfico

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