Innymi słowy, jak już wspomniałem, Chiny eksportują deflację na świat z powodu taryf nałożonych przez USA i słabego popytu wewnętrznego. Kraje będą konkurencyjnie dewaluować swoje waluty, aby pokonać taryfy. "Wyścig na dno" w kursach walutowych, gdy banki centralne...

Prowadzę dyskusję na żywo z @tashecon na temat sankcji wobec Rosji w ten piątek o 8 rano (ET). Nikt nie zna Rosji lepiej niż Tim. W końcu to on wymyślił termin "Forteca Rosja", który od tego czasu zastąpił "Rubble Rosja". Link do Substacka poniżej.

Makro 101 na temat ceł w Chinach. Jeśli Chiny nie przetransportują towarów do USA, muszą je eksportować do reszty świata (ROW). Podaż towarów do ROW wzrasta. Ponieważ popyt w ROW pozostaje niezmieniony, ceny muszą spaść, aby wygenerować popyt. Cła USA są deflacyjnym szokiem dla Chin i ROW.

Rynki zignorowały nadchodzący impuls inflacyjny związany z taryfami. Inflacyjne break-eveny w tym roku podążają swoją zwykłą ścieżką dyktowaną sezonowością resztkową w CPI, rosnąc w Q1, a następnie spadając (niebieski). Jest dużo miejsca na przeszacowanie rynków, co oznacza potencjał wzrostu dla Dolara.

Rynki wyceniają 125 punktów bazowych cięć ze strony Fed do końca przyszłego roku. To znacznie więcej luzowania niż rynki wyceniają dla jakiegokolwiek innego banku centralnego G10. Trochę szalone, gdy weźmiesz pod uwagę, że taryfy są inflacyjne dla USA i deflacyjne dla wszystkich innych. Dolar w górę...

"Zagrożenie dla banków centralnych ze strony 'populizmu fiskalnego'. Gdy polityka monetarna jest dostosowywana do potrzeb budżetowych rządu, te instytucje stają się skarbonkami" - Andy Haldane w FT dzisiaj. Świetny artykuł.

Odcinek numer 500 odbędzie się w tym tygodniu na @Macro_Musings. Dzisiejszy newsletter dotyczy tego kamienia milowego i zawiera konkurs na kubek z celem NGDP.

Ładny wykres miesięcznego eksportu towarów Chin do USA i do wszystkich innych - ogólnie chiński eksport utrzymuje się dzięki transporcie do USA i rabatom dla innych ostatecznych miejsc przeznaczenia.

Obrazy aresztów i deportacji ICE są trudne do oglądania. Dzisiejszy Substack stawia liczby tych zjawisk w kontekście w porównaniu do poprzedniego ogromnego napływu migracyjnego. Pilnie potrzebujemy reformy prawa azylowego, aby lepiej zrównoważyć potrzeby obywateli i nieobywateli.

💯💯💯