@SoFi, @WesternUnion i @Klarna wprowadzają własne stablecoiny. Prawo USA i UE zabrania emitentom wypłacania odsetek posiadaczom. Ta strukturalna luka w yieldzie stawia @aave jako domyślną warstwę oszczędnościową dla milionów użytkowników detalicznych wchodzących w kryptowaluty. Nasze najnowsze badania poniżej🧵 Dystrybucja na dużą skalę — nie z kryptowalut, ale z tradycyjnych finansów. W przeciwieństwie do natywnych aktywów DeFi, niestandardowe stablecoiny wpinają się w ogromne istniejące sieci. Klarna obsługuje ponad 100 milionów użytkowników. WesternUnion działa z 500 tysiącami agentów w ponad 150 krajach. SoFi dodaje regulowaną przez bank warstwę rezerw, zaprojektowaną w celu wsparcia emisji białych etykiet przez inne instytucje. Tworzy to bezpośrednią drogę dla kapitału detalicznego, który nie jest natywny dla kryptowalut, do Aave, bez potrzeby interfejsu DeFi. Regulacje tworzą lukę w yieldzie, którą Aave wypełnia. Zarówno MiCA, jak i ustawa GENIUS zabraniają emitentom stablecoinów wypłacania odsetek bezpośrednio posiadaczom. To nie jest przypadkowe, to strukturalne ograniczenie, które zmusza do generowania yieldu w zewnętrznych miejscach. Aave staje się naturalną warstwą oszczędnościową, pomagając emitentom zatrzymać użytkowników, jednocześnie pozostając zgodnym z przepisami. Z ponad 400 milionami dolarów w PYUSD już zdeponowanymi w Aave przy wypełnionych limitach, wczesna walidacja rynku jest widoczna. Architektura V4 Hub-and-Spoke jest celowo zaprojektowana do tego. Dedykowane, konserwatywnie parametryzowane ramiona pozwalają Aave na onboardowanie niestandardowych stablecoinów i generowanie yieldu na inaczej bezczynnych aktywach, nie zanieczyszczając szerszych pul płynności. Emitenci otrzymują wbudowaną infrastrukturę yieldową. Aave zyskuje przepływ depozytów na skalę detaliczną. Trzy wektory ryzyka wymagają uważnego monitorowania. Po pierwsze, fragmentacja: nadmierna emisja przez podmioty goniące za marką, a nie użytecznością operacyjną, rozcieńcza płynność i szkodzi adopcji przez sprzedawców. Po drugie, zamknięty projekt: emitenci mogą ograniczać transfery do wewnętrznych ekosystemów, całkowicie zabijając kompozycyjność DeFi. Po trzecie, centralizacja: emitenci zachowują władzę nad zamrażaniem i odzyskiwaniem tokenów, co stanowi ryzyko kontrahenta, które deponenci i pożyczkobiorcy muszą uwzględnić.