Если Трамп не достигнет соглашений с крупными торговыми партнерами США до 1 августа и вместо этого введет угрожаемые более высокие тарифы, я ожидаю, что затраты на торговую войну в США наконец начнут ощущаться. Анализ: 1. Честь Трампу, на сегодняшний день затраты на торговую войну были ниже первоначальных оценок. На это есть несколько причин: (a) предвосхищение тарифов означало, что многие импортируемые товары, проданные в первой половине 2025 года, не подпадали под тарифы Трампа; (b) ему удалось убедить большинство иностранных правительств не принимать серьезные меры против американских компаний и экспорта; и (c) экономика США на 70% состоит из услуг, поэтому даже большие повышения цен на импортируемые товары влияют на макроэкономические показатели лишь в определенной степени. Доходы от тарифов в США в июне составили 27 миллиардов долларов, что на 300% больше, чем в июне 2024 года. Но для экономики США 27 миллиардов долларов не имеют значительного макроэкономического влияния. 2. Так почему я думаю, что эта сравнительно низкая стоимость изменится? Во-первых, компании распродают импорт до введения тарифов, и большая доля товаров, продаваемых во второй половине года, будет подлежать тарифам Трампа. Угрозы Трампа о повышении тарифов также значительно выше, чем те ставки, которые мы видим сегодня. Тарифы в США сегодня примерно в 6 раз выше, чем в 2024 году, но они все еще составляют лишь половину угрожаемых Трампом ставок, между более высокими основными ставками в письмах, которые Трамп отправил торговым партнерам, и тем фактом, что тарифы 232 охватят большую долю американских товаров позже в этом году. (Около 20% импортируемых товаров в США были освобождены от тарифов, пока проводятся расследования по 232.) 3. Во-вторых, растут доказательства того, что в долгосрочной перспективе потребители понесут многие затраты по тарифам: данные BLS о ценах на импорт (собранные на основе цен до введения тарифов) показывают небольшое увеличение недавней цены на неэнергетические импорты. Если бы иностранцы несли затраты по тарифам, цены на импорт должны были бы снижаться. Стоимость доллара упала примерно на 10% в 2025 году, что подрывает аргументы о том, что растущий доллар может компенсировать тарифы. Есть некоторые доказательства того, что американские компании временно несли затраты по тарифам. Но недавние корпоративные опросы и отчеты о доходах показывают, что большинство компаний планируют перенести затраты на цены в средне- и долгосрочной перспективе. 4. В-третьих, иностранная ответная реакция неизбежна. Честь Трампу за то, что он убедил большинство не отвечать до сих пор, но новости из иностранных столиц явно сигнализируют о том, что в отсутствие соглашений, и, конечно, если ставки в США действительно повысятся, ответные меры последуют. Это начнет наносить ущерб американским экспортным компаниям (а также американским компаниям, работающим за границей), которые еще не ощутили значительных последствий торговой войны. 5. Лаборатория бюджета Йельского университета оценивает, что полные затраты на торговую войну могут составить 2800 долларов на домохозяйство в виде потерь дохода, что кажется мне вполне правдоподобным. 6. Трамп может избежать некоторых затрат, заключив сделки, особенно с крупными торговыми партнерами, такими как ЕС, Мексика, Канада, Япония и Корея — 15 крупнейших торговых партнеров составляют 75% торговли США. Но для этого Трампу нужно решить заключить сделки, а не увеличивать страдания от торговой войны.