EU är långt ifrån enat om handelsavtalet – franska politiska ledare är öppet fientliga, Tysklands förbundskansler Merz stöder honom men industrin är missnöjd, Ungerns premiärminister Organ sammanfattade det hela: "Donald Trump åt Ursula von der Leyen till frukost." Under tiden måste många av detaljerna fortfarande hamras ut - vi kan anta att EU kommer att ge efter i allt, eftersom det har visat att det behöver ett avtal. Och så har vi lagutkastet och översättningen till alla EU-språk, som vart och ett kan ta månader. Sedan överlämnar EU-kommissionen förslaget till Europaparlamentet och Europarådet för ratificering, vilket också kan ta månader. Och om handelsavtalet bedöms påverka nationella miljöstandarder, arbetsrätt eller investeringsskydd (vilket är troligt) måste det också ratificeras av var och en av de 27 staterna. Vad händer om minst en säger nej? Är nästa steg ett utträde ur unionen? 😕 Efter den inledande lättnaden verkar de europeiska marknaderna inse att det är en dålig affär - bättre än ett handelskrig, visst, men fortfarande ett slag, och dominoeffekterna kan bli allvarliga. Här är DAX tyska aktieindex idag:

Jag skrev om detta och mycket mer i dagens nyhetsbrev -