Detta är den verkliga anledningen till att de långa räntorna gick högre efter Feds sänkning i september förra året Det var inte för att marknaden trodde att Fed gjorde ett policymisstag (den berättelsen kom senare), utan för att vi gick in i september med rädsla för en lågkonjunktur enligt Sahm-regeln och uppgifterna började ta bort oss från den uppfattningen omedelbart därefter. Här är CIti Surprise-indexet.