Circle 当前的企业价值为 550 亿美元。 这意味着在 2025 年的数字上： - 毛利润 58.1 倍。 - EBITDA 125.2 倍 - 净收入 163.7 倍 我将 Circle 支付网络添加为收入项目 - 2029 年 B2B 支付量超过 5700 亿美元 - 20% 的交易量归 CPN 所有 - CPN 收入的抽成率为 0.10% 更新的稳定币增长假设 - 稳定币供应在 2029 年同比增长 30%，达到 1.2 万亿美元 - USDC 占有 28.50% 的市场份额 - USDC 为 3700 亿美元，同比增长 32% - 分销成本保持在 65%，而不是上升到 70% 我在 2029 年的预期： - 收入 90 亿美元，同比增长 25% - 毛利率 35% - 毛利润 31 亿美元，同比增长 26% - EBITDA 24 亿美元，同比增长 32% 在当前模型中没有太多上行空间。