$TON 可能在 3 年内吸引 3 亿用户 但推动这一增长的不会是 meme 币或农场.. 而是干净的用户体验、原生交换和真正有效的基础设施 而目前拥有这一流量的协议是 $STON 这个项目正在低调发展。一个讨论线程：🧵👇

$TON 是这个周期中最不对称的投资。 你并不是在押注另一个 L1。 你是在押注 Telegram 成为一个主权金融操作系统。 它已经拥有超过 10 亿用户，并计划在未来 3 年内将 30% 的用户转移到 TON。

3/ 同时悄然为这一转变铺设轨道。 看看这个模式： ▸ Mini-Apps 现在通过 TON 进行结算 ▸ xAI 交易和 Kuchika 银行集成 ▸ 原生聊天内交换 & 140+ 法币入口已上线 ▸ USDT & 代币化黄金 (XAUt₀) 在 Telegram 钱包内

4/ 历史上，这样的拐点会奖励最明确的信念。 ▸ 在以太坊的DeFi浪潮中，Uniswap ▸ 在SOL的meme季节中，Jupiter 这意味着TON上的基础流动性层成为这里的最高杠杆赌注。

5/ 该论点最清晰的展示：@ston_fi 这是Telegram金融系统的本地交换层。 在Telegram内轻触一下 → 选择你的代币 → 交换。 没有摩擦。 没有扩展。 没有种子短语。 只有一个干净简单的用户体验。

6/ ➱ 市场垄断 在撰写本文时，STON 处理了超过 54% 的 TON DEX 交易量和 82% 的总交易者份额。 ▸ 超过 61 亿美元的累计交易量 ▸ 540 万个钱包 ▸ 超过 2600 万次交换 它并不是在争夺关注度。 它掌控着流量。

7/ ➱ 增长曲线 UNI 和 JUP 成为其链的默认流动性层： ▸ JUP: ~100万月活跃用户 vs 3亿 SOL 钱包 ▸ UNI: ~1840万月活跃用户 vs 2.5亿+ ETH 钱包 现在想象一下，Telegram 的10亿用户中有30%接入 TON (~3亿) 即使只有5%的采用率，STON 也将服务1500万月活跃用户 - 这将使其进入 Uniswap 的领域

8/ 这都是可以实现的。 因为UNI/JUP最初在钱包安装和学习曲线上遇到了阻力。 而STON跳过了所有这些。 它直接嵌入在Telegram中。 没有钱包。没有扩展。没有阻力。 因此，它默认可以直接访问超过10亿用户。

11/ ➱ 代币经济学 $STON 是本地代币，最近在像 KuCoin 这样的中心化交易所上市。 STON 是驱动协议的实用代币，STON 在中心化交易所 KuCoin 上线。STON 不仅仅是一个代币……它是生态系统的支柱。 它为关键协议功能提供动力，并将在治理中发挥核心作用。是的，DAO 正在到来。

12/ 比较类似基础设施项目的估值 ▸ UNI: 71.9亿 ▸ JUP: 31.9亿 ▸ RAY: 11.7亿 ▸ STON: 7900万 与其他基础层 DEX 相比，STON 被低估了。 如果它继续主导 TON 的流量，目前的估值留有很大的空间，我认为。

13/ STON 也没有忽视流动性。一个完整的 TVL 飞轮似乎正在这里运转。 该程序刚刚更新。 • 通过质押 USDe 持有 tsUSDe → tsUSDe 价格上涨 + Ethena 奖励 + 额外 APY • 在 tsUSDe/USDe 池中提供流动性 → 交易费用 + 额外 APY LPs 过得相当不错。

15/ ➱ 开发者侧飞轮 STON 的 SDK 为迷你应用提供一键访问所有 TON 流动性。 一次集成 → 完整池访问 → 原子执行。 随着迷你应用的扩展，STON 默认成为流动性后端。

16/ 最终论文 STON 就是如果 Uniswap 在 Telegram 内部而不是浏览器中推出的话。 ▸ 原生基础设施 ▸ 内置用户体验 ▸ 无摩擦 ▸ 流动性飞轮 ▸ 不断增长的协议费用 这一切都在 TON 上悄然发生。

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