$TON 可能在 3 年內吸引 3 億用戶 但推動這一增長的將不是迷因幣或農業.. 而是乾淨的用戶體驗、本地交換和實際運作的基礎設施 而目前擁有這一流程的協議是 $STON 這個項目正在低調發展。 一個線程：🧵👇

$TON 是這個周期中最不對稱的賭注。 你不是在押注另一個 L1。 你是在押注 Telegram 成為一個主權金融操作系統。 它已經擁有超過 10 億用戶，並計劃在接下來的 3 年內將 30% 的用戶轉移到 TON。

3/ 同時靜靜地為這一轉變鋪設軌道。 看看這個模式： ▸ Mini-Apps 現在通過 TON 進行結算 ▸ xAI 交易和 Kuchika 銀行整合 ▸ 原生聊天內交換 & 140+ 法幣入口已上線 ▸ USDT & 代幣化黃金 (XAUt₀) 在 Telegram 錢包內

4/ 歷史上，這些轉折點會獎勵最明確的信念。 ▸ 在 ETH 的 DeFi 浪潮期間的 Uniswap ▸ 在 SOL 的迷因季節期間的 Jupiter 這意味著 TON 上的基礎流動性層成為這裡的最高槓桿投注。

5/ 該論點最清晰的證據：@ston_fi 這是Telegram金融系統的原生交換層。 在Telegram內輕觸一下 → 選擇你的代幣 → 交換。 沒有摩擦。 沒有擴展。 沒有助記詞。 只有乾淨簡單的用戶體驗。

6/ ➱ 市場壟斷 在撰寫本文時，STON 處理了超過 54% 的 TON DEX 交易量和 82% 的總交易者份額。 ▸ 超過 61 億美元的累計交易量 ▸ 540 萬個錢包 ▸ 超過 2600 萬次交換 它並不是在爭奪心智份額。 它擁有流量。

7/ ➱ 成長曲線 UNI 和 JUP 成為其鏈的默認流動性層： ▸ JUP: 約 100 萬 MAU 對比 3 億 SOL 錢包 ▸ UNI: 約 1840 萬 MAU 對比 2.5 億以上 ETH 錢包 現在想像一下，Telegram 的 10 億用戶中有 30% 轉向 TON（約 3 億） 即使只有 5% 的採用率，STON 也將服務 1500 萬 MAU - 使其進入 Uniswap 的領域

8/ 這是可以實現的。 因為 UNI/JUP 最初在錢包安裝和學習曲線上遇到了摩擦。 STON 跳過了這一切。 它直接嵌入在 Telegram 中。 無需錢包。無需擴展。無摩擦。 因此，它默認可以直接訪問超過 10 億用戶。

11/ ➱ 代幣經濟學 $STON 是原生代幣，最近在像 KuCoin 這樣的中心化交易所上市。 STON 是驅動 STON 協議的實用代幣，STON 現在在中心化交易所 KuCoin 上線。STON 不僅僅是一個代幣……它是生態系統的支柱。 它為關鍵協議功能提供動力，並將在治理中發揮核心作用。是的，DAO 正在來臨。

12/ 比較類似基礎設施項目的估值 ▸ UNI: 71.9億 ▸ JUP: 31.9億 ▸ RAY: 11.7億 ▸ STON: 7900萬 與其他基礎層 DEX 相比，STON 被低估了。 如果它繼續主導 TON 的流量，當前的估值在我看來還有很大的上升空間。

13/ STON 也沒有忽視流動性。一個完整的 TVL 飛輪似乎正在運行中。 該計劃剛剛更新。 • 通過質押 USDe 持有 tsUSDe → tsUSDe 價格上漲 + Ethena 獎勵 + 額外 APY • 在 tsUSDe/USDe 池中提供流動性 → 交易費 + 額外 APY LPs 目前過得相當好。

15/ ➱ 開發者端飛輪 STON 的 SDK 讓迷你應用程式一鍵訪問所有 TON 流動性。 一次整合 → 完整池訪問 → 原子執行。 隨著迷你應用程式的擴展，STON 默認成為流動性後端。

16/ 最終論文 STON 就是如果 Uniswap 在 Telegram 而不是瀏覽器內啟動的話會是什麼樣子。 ▸ 原生通道 ▸ 內建用戶體驗 ▸ 無摩擦 ▸ 流動性飛輪 ▸ 不斷增長的協議費用 所有這一切都在 TON 上靜靜發生。

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