比特币的MVRV Z-Score是我最喜欢关注的指标之一。它衡量当前价格与基于链上数据的“公平价值”的偏离程度，也就是比特币持有者平均上浮的购买价格。 公式 MVRV = (市场价值 - 实现价值) / stdev(市场价值) 市场价值 = 当前价格 × 流通供应量 实现价值 = 最后移动价格 × 流通供应量 解读 高Z-score (>7)：历史上表明市场顶部 低Z-score (<-0.5)：暗示市场底部 中间范围：正常交易条件 根据MVRV Z-score（目前在3以下徘徊），看起来我们的比特币牛市刚刚开始（之前的周期顶部都超过了7）。