一次大战开始的时候，各个国家都觉得自己能赢，几个月就可以结束战争，获得荣耀。 各国的 capex 消费不断加码，美国和日本大部分时间隔岸观火，四年里大发战争财。 战争结束后，capex 大幅回落，美日两国的经济就遭遇了一年多的衰退冲击。 战争最终导致欧洲四个帝国的崩溃。沙俄首先在 1917年崩溃。德国和奥斯曼帝国 1918年占领了俄国在东欧和南高加索的部分领土，但几个月后在协约国的军事压力下自己也崩溃了，原先占的领土也被迫吐出来，还失去了更多。 AI 行业，正涌现出若干个巨额亏损，但估值节节上升的公司，都对外号称或者真诚的相信自己能赢。投资者们都在 fomo, 有的想要 all in. 他们应当研究复盘一下一战的历史。