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Dr Martin Hiesboeck
研究主管 @upholdinc • 我自己的意見。
比特幣的ETF驅動上升與不斷演變的加密貨幣格局
比特幣的價格動態:由ETF資金流入驅動的三幕劇
在過去的18個月中,自從現貨比特幣交易所交易基金(ETF)開創性推出以來,比特幣的價格行為出現了一種明顯且反復的模式。這一模式可以分為三個明確的階段:ETF資金流入的激增導致價格急劇上升,隨後是資金流入的平穩期和隨之而來的價格整合。這一循環目前已經發生了三次。
第一次顯著的上漲發生在2024年1月ETF推出到2024年3月,因為積壓的機構和零售需求推動比特幣從46,000美元上升至70,000美元。第二次反彈發生在2024年秋季到年底,隨著美國選舉後資金的重新流入,將比特幣從60,000美元推高至驚人的100,000美元。目前,自2025年5月以來,我們正處於ETF資金流入的第三次強勁擴張階段,比特幣已從85,000美元上升至119,000美元。在這些快速升值的期間,比特幣的價格大多保持橫盤。
這一觀察到的相關性不僅僅是巧合;它代表了一種直接的因果機制。隨著資本流入這些ETF,基礎基金有義務購買更多的比特幣,從而對其價格施加持續的上行壓力。這一動態表明,通過ETF渠道的機構需求正日益成為影響比特幣週期性運動的主要因素,可能會掩蓋傳統驅動因素,如敘事和投機性零售交易。因此,監測ETF資金流的累積斜率提供了比特幣當前市場狀態的實時指標,目前正處於急劇擴張階段。
比特幣的日益重要性:在ETF領域與黃金平起平坐
在過去一年半中,近700,000 BTC的ETF持有量的顯著累積無疑提升了這些基金的知名度和規模。值得注意的是,三個現貨比特幣ETF現在在美國上市的資產管理(AUM)前100名ETF中名列前茅。其中最大的BlackRock的IBIT,正接近領先的黃金ETF GLD,IBIT的AUM為850億美元,而GLD為1000億美元。這些比特幣ETF的總AUM現在大致相當於前100名中兩個黃金ETF的總和。
這一驚人的增長意味著比特幣不再是金融格局中的小眾或異國資產。它現在顯然與黃金等成熟資產處於同一水平。儘管它仍然落後於由於廣泛的多樣化和顯著的零售參與而主導市場的巨大股票ETF,但比特幣ETF與黃金的競爭地位凸顯了它們的合法性及其在美國資本市場中的深入整合。比特幣作為“真正”投資的概念正日益受到這些金融採納指標的確認,鞏固了其在投資生態系統中的持久存在。
比特幣在加密市場擴張中的主導地位與山寨幣的崛起
在過去十年中,加密貨幣市場經歷了非凡的擴張,從僅幾十億美元激增至今天的近4萬億美元。
然而,對過去三年的仔細檢查顯示,比特幣一直是這一增長的主要引擎。
最初,這一趨勢的特徵是熊市復甦,在這一階段,比特幣通常表現優異,隨著資本重新進入加密空間,其主導地位上升。隨後的更明顯的激增,始於18個月前,直接歸因於現貨比特幣ETF的推出。這一機構資本的流入幾乎完全流入比特幣,顯著提升了其相對於其他加密貨幣的市值。
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