Můj @nytopinion blog o nesmyslném příkazu vyhodit komisaře BLS.

Tempo růstu pracovních míst v roce 2025 bylo výrazně lepší (nebo méně špatné) než v roce 2024 ve financích, výrobě a informacích. Výrazně hůře (nebo hůře) se dařilo ve školství a zdravotnictví, ve volném čase a pohostinství a zejména ve stavebnictví a ve státní správě.

To je hrozné. Spolehlivé ekonomické údaje jsou klíčovou silnou stránkou americké ekonomiky. Když Argentina a Řecko zfalšovaly ekonomické údaje, přispělo to k velkým krizím. Nemyslím si, že Trump bude schopen zfalšovat data vzhledem k postupům. Ale nyní je tu riziko plus hrozný vzhled.

"Nejlepší věcí pro Fed v příštích několika měsících je být pozadu, protože alternativou je riskovat, že bude před špatnou křivkou." --Me 6. května 2025

Kdybych viděl tato čísla o pracovních místech ve středu, byl bych pro snížení o 25 bb. I když by to bylo stále těžké rozhodnutí, jádrová inflace bez tarifů by pravděpodobně činila 2,5 % nebo více. Bez ohledu na to získá Fed před svým příštím zasedáním mnohem více dat.

Imigrace je největším faktorem zpomalení pracovních míst (ale záleží také na clech atd.). Jeden důkaz: míra nezaměstnanosti v posledních dvou a půl letech neustále stoupá o ~0,025 procentního bodu měsíčně, zatímco růst pracovních míst se zpomalil. Takže skutečné - zlomový růst pracovních míst zhruba konstantní.

Alespoň už nikdo nepoužívá slovo polykrize.

Jedna věc, která mě před dnešními daty zmátla: Růst HDP v 1. pololetí byl slabý, přibližně 1,2 %. Růst pracovních míst byl však poměrně silný. Zrovna včera jsem někomu říkal, že jeden z nich se pravděpodobně mýlil. Ukázalo se, že to byla strana pracovních míst, která byla špatná a oba signály jsou nyní konzistentní.

Zpomalení pracovních míst je zde s 73 tisíci pracovními místy v červenci a velkými revizemi směrem dolů k květnu a červnu, které přinášejí průměr na 35 tisíc za měsíc. Není to tak špatné, jak byste si mohli myslet, protože stabilní růst pracovních míst je ve světě s nízkou čistou imigrací mnohem nižší, ale nezaměstnanost stále postupně roste.

Jen řeknu: pokud jste zpochybňovali integritu statistik BLS na základě zprávy o zaměstnanosti z minulého měsíce, zpráva o brutálních pracovních místech z tohoto měsíce by měla být veškerým důkazem, který potřebujete, že účetnictví není vařené.