Evercore ISI sobre $MSFT (Desempeño superior, PT $625): poseer a largo plazo por la naturaleza de capitalización compuesta del negocio' "Desde que reportó un F4Q impresionante, las acciones de MSFT han bajado ~7% frente al S&P que ha subido un 2% en el mismo período. En justicia, MSFT se recuperó un 61% desde el mínimo de abril (frente a los máximos de julio) y aún está arriba un 19% en lo que va del año, por lo que vale la pena mantener la reciente debilidad en perspectiva. Dicho esto, nos conectamos con IR a finales de la semana pasada y hemos comenzado a recibir más preguntas sobre la reciente acción del precio, así que pensamos que proporcionaríamos algunas reflexiones sobre tanto los fundamentos como el flujo de dinero más amplio/posicionamiento en tecnología de gran capitalización. Independientemente de la razón exacta de la debilidad relativa en el último mes, nuestra opinión es que posees MSFT por la naturaleza de capitalización compuesta a largo plazo del negocio, y en ese sentido, seguimos confiando en que la empresa está bien posicionada para monetizar AI tanto en la infraestructura como en la capa agente al mirar hacia 3-5 años. Las perspectivas fundamentales siguen siendo fuertes. Al hablar con inversores en la carretera durante las últimas semanas y después de ponernos al día con IR, no creemos que haya preocupaciones fundamentales materiales en el horizonte. Claramente, las expectativas de Azure son más elevadas después de publicar un crecimiento del 39% interanual en F4Q (el objetivo del lado de compra aún parece tener un 'manejador alto-3'), pero las tendencias que sustentan ese crecimiento - a saber, la inferencia de ChatGPT y una sólida demanda empresarial - parecen estables. Claramente, F1Q es un poco más complicado en el frente de las reservas empresariales, pero creemos que ver a Azure entregar un crecimiento del medio 30% para FY26 parece ser una expectativa razonable. Además, con MSFT ya guiando a márgenes operativos planos para FY26, anticipamos que hay espacio para que nuestras estimaciones/las del mercado se eleven. Con las acciones a 31x EPS NTM frente a 22x del S&P 500, la prima de MSFT está por debajo de su promedio de 5 años y no vemos muchas grietas en la narrativa alcista fundamental." Analista: Kirk Materne