Evercore ISI on $MSFT (Outperform, PT $625): deține pentru natura compusă pe termen lung a afacerii" "De la raportarea unui F4T, acțiunile MSFT au scăzut cu ~7% față de S&P în creștere cu 2% în aceeași perioadă. Ca să fim corecți, MSFT a crescut cu 61% față de minimul din aprilie (față de maximele din iulie) și este încă în creștere cu 19% de la începutul anului, așa că merită să păstrați slăbiciunea recentă în perspectivă. Acestea fiind spuse, ne-am conectat cu IR la sfârșitul săptămânii trecute și am început să primim mai multe întrebări despre acțiunea recentă a prețurilor, așa că ne-am gândit să oferim câteva gânduri atât despre fundamente, cât și despre fluxul de bani / poziționarea mai largă în tehnologia cu capitalizare mare. Indiferent de motivul exact al slăbiciunii relative din ultima lună, părerea noastră este că dețineți MSFT pentru natura compusă pe termen lung a afacerii și, pe acest front, rămânem încrezători că compania este bine poziționată pentru a monetiza AI atât la nivel de infrastructură, cât și la nivel agentic atunci când ne uităm la 3-5 ani. Perspectivele fundamentale rămân puternice. Vorbind cu investitorii pe drum în ultimele săptămâni și după ce am ajuns din urmă cu IR, nu credem că există preocupări fundamentale semnificative la orizont. În mod clar, așteptările Azure sunt mai ridicate după ce au înregistrat o creștere de 39% de la an la an în F4Q (bogey de pe partea de cumpărare pare să aibă încă un "mâner high-3"), dar tendințele care stau la baza acestei creșteri – și anume inferența ChatGPT și cererea solidă a întreprinderilor – par stabile. În mod clar, F1Q este puțin mai complicat pe frontul rezervărilor pentru întreprinderi, dar credem că vederea Azure cu o creștere de 30% pentru FY26 pare a fi o așteptare rezonabilă. Mai mult, având în vedere că MSFT se îndreaptă deja către marje operaționale fixe pentru FY26, anticipăm că există loc pentru ca estimările noastre/Street să crească. Cu acțiuni la 31x NTM EPS față de S&P 500 la 22x, prima MSFT este sub media pe 5 ani și nu vedem prea multe fisuri în narațiunea fundamentală a bull-ului." Analist: Kirk Materne