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Ken Chia | Pendle

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Ken Chia | Pendle a reposté

Le Pencosystem continue de s'étendre à un rythme remarquable. Ce qui a commencé comme un protocole de niche pour la tokenisation des rendements évolue désormais en une couche fondamentale de la DeFi. Aujourd'hui, les actifs Pendle sont de plus en plus reconnus comme des instruments fiables générant des rendements, et sont désormais acceptés comme garantie dans certains des marchés monétaires les plus en vue de l'espace, y compris Aave, Morpho, Euler, et d'autres. En regardant vers l'avenir, voici quelques-unes des évolutions passionnantes que nous avons à l'horizon. Rendement fixe pour tous : De la chaîne croisée au secteur croisé L'écosystème de Pendle continue de se développer de manière significative. L'adoption de PT comme garantie dépasse désormais 2,7 milliards de dollars dans la DeFi, Aave contribuant à elle seule à plus de 2,1 milliards de dollars de cette valeur, avec des propositions déjà en cours pour intégrer davantage d'actifs Pendle. La demande de PT dans l'espace est claire. Dans Pendle 2025 : Zenith, nous avons partagé que l'une des Citadelles se concentrerait sur l'expansion au-delà des chaînes compatibles EVM. Depuis lors, notre vision s'est élargie. Plutôt que de nous limiter à une infrastructure non-EVM, nous construisons désormais vers des PT inter-chaînes. Des actifs de rendement fixe portables et composables qui peuvent être déplacés et utilisés sans effort à travers les écosystèmes. Cela ouvre un nouvel espace de conception : des PT bridés qui peuvent être utilisés comme garantie, outils de yield farming, ou blocs de construction efficaces en capital à travers plusieurs chaînes. La première vague de cette initiative se concentrera sur l'expansion inter-chaînes vers des réseaux compatibles EVM, puis vers des non-EVM peu après, le tout sans nécessiter un déploiement complet de Pendle sur chaque chaîne cible. Mais l'appétit pour le rendement fixe s'étend bien au-delà des frontières de la crypto. PT pour TradFi Dans la finance traditionnelle, la prévisibilité est un pouvoir. Les institutions, des fonds de pension aux dotations, comptent sur des rendements stables et récurrents pour répondre à leurs obligations, optimiser les résultats fiscaux et planifier des portefeuilles à long terme. C'est pourquoi le revenu fixe domine le TradFi, avec plus de 130 trillions de dollars de taille de marché à travers des instruments comme les obligations d'État, les obligations d'entreprise et les notes structurées. La DeFi n'a pas historiquement répondu à ce besoin, du moins pas jusqu'à récemment. La deuxième Citadelle de Pendle aborde cette lacune. Notre objectif ici est de créer un pipeline de distribution de PT dédié pour les entités réglementées, c'est-à-dire un environnement autorisé qui donne aux allocataires de TradFi un accès direct aux rendements fixes de classe mondiale, natifs de la crypto. Avec nos partenaires DeFi, la couche "Pendle Permissioned" fonctionnera avec une conformité KYC/AML complète et servira de passerelle pour que le capital de qualité institutionnelle puisse affluer vers les rendements DeFi. Pendle LP comme garantie Il y a juste une semaine, Morpho a officiellement permis l'utilisation de certains LP Pendle comme garantie. Des curateurs comme MEV Capital et K3 Capital sont déjà intervenus, aidant à initier la liquidité en stablecoin pour ces nouveaux marchés à travers leurs coffres. En une semaine seulement, les LP Pendle ont déjà accumulé environ 57 millions de dollars en garantie à travers Syrup, Morpho et Silo. Bien que ce chiffre puisse encore être inférieur à celui des PT, l'importance va au-delà des simples chiffres. La garantie LP ouvre un nouveau segment d'utilisateurs avec un profil de risque différent de celui de votre amateur de rendement fixe habituel, élargissant la portée de Pendle vers une base d'utilisateurs plus large et plus dynamique. Du point de vue d'un utilisateur, utiliser des LP comme garantie permet d'accéder à un effet de levier, augmentant à la fois le rendement et le potentiel de farming de points sans avoir besoin de déployer beaucoup plus de capital. Pour beaucoup qui trouvent l'exposition YT trop risquée, les positions LP présentent une alternative plus équilibrée avec une protection du capital raisonnable qui offre toujours un potentiel de hausse, mais avec un risque comparativement plus faible. Avec le looping désormais activé, cela est devenu une arme beaucoup plus puissante entre les mains de l'utilisateur moyen. L'introduction de la garantie LP contribue également de manière significative à la profondeur de la liquidité utilisable sur l'AMM de Pendle. Cela, à son tour, améliore l'efficacité des échanges et réduit le slippage – deux facteurs critiques pour permettre des échanges de PT fluides et évolutifs. À mesure que la liquidité s'améliore, des échanges plus importants peuvent être facilités, et le volume du protocole augmente – toutes ces améliorations établissent collectivement une base plus robuste pour l'intégration du capital institutionnel comme mentionné ci-dessus. Alors que les PT restent l'instrument de choix pour les institutions et les grands allocataires de capital axés sur la préservation du capital, les LP émergent comme une offre complémentaire destinée à une base d'utilisateurs plus large. Leur accessibilité et leur potentiel de performance les rendent particulièrement bien adaptés à l'utilisateur moyen. Avec les développements réglementaires évoluant dans une direction positive (en particulier aux États-Unis), le moment n'a jamais été aussi propice pour que la DeFi se connecte au monde financier plus large. Il reste encore beaucoup de travail à faire, mais les pièces commencent à s'assembler. Le travail n'est pas terminé, mais ça avance.

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