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Non è un bel rapporto sull'occupazione oggi...
Penso che questo grafico riassuma cosa c'è di sbagliato in chiunque indichi la disoccupazione come un segno che il mercato del lavoro è "solido".
Se non fosse stato per il crollo della partecipazione alla forza lavoro da aprile, la disoccupazione sarebbe salita al 4,9% oggi invece del 4,25%.
C'è 🧵 molto da disfare nel
Il tasso di partecipazione alla forza lavoro è sceso da un recente picco del 62,8% nel novembre '23 al 62,2% nel luglio '25.
Il ritmo di tale calo ha subito una forte accelerazione a maggio ed è proseguito fino a luglio.
Se non fosse per il recente calo del tasso di partecipazione, la disoccupazione sarebbe significativamente più alta.
A maggio, è stata un'impennata dei lavoratori che hanno lasciato la forza lavoro a guidare il declino della partecipazione.
Anche se questa impennata non è continuata, i flussi in uscita dalla forza lavoro sono rimasti elevati fino a luglio.
Per quanto riguarda la popolazione disoccupata, una quota crescente proviene da persone precedentemente occupate e da coloro che non sono entrati di recente nella forza lavoro.
Il segmento dei disoccupati "non appartenenti alla forza lavoro" è aumentato a luglio, poiché i nuovi entranti che non hanno trovato lavoro hanno esercitato una pressione al rialzo di 15 punti base sul tasso di disoccupazione principale.
Il punto di vista dei nuovi entranti / disoccupazione giovanile non è nuovo, ma è chiaramente il segmento del mercato del lavoro che sta risentendo del maggiore indebolimento negli ultimi mesi.
Non sono solo i nuovi arrivati a non essere in grado di trovare lavoro e a finire nella coorte dei disoccupati, i lavoratori stanno ricorrendo sempre più al lavoro part-time poiché l'occupazione a tempo pieno ha avuto una tendenza al ribasso.
Quindi, è chiaro che il mercato del lavoro non è "solido" se si guarda sotto il cofano dell'indagine sulle famiglie, ma non sembra nemmeno esattamente roseo nell'indagine sull'establishment.
La crescita dell'occupazione si è raffreddata a una media di soli 35k negli ultimi 3 mesi, da quasi 130k ad aprile e ~230k all'inizio dell'anno.
Questo mi porta alla mia metrica preferita dell'indagine sull'establishment: l'indice di diffusione della crescita dell'occupazione privata, che riflette l'ampiezza dei guadagni di posti di lavoro in tutti i settori.
L'indice a 3 mesi è sceso al di sotto della soglia di espansione/contrazione di 50 a maggio ed è rimasto a 46,8 a luglio, in calo rispetto ai 60,8 di gennaio '25.
All'interno dell'occupazione del settore privato, l'industria manifatturiera è stata ancora più brutta...
Gli indici di diffusione per il settore manifatturiero sono in territorio di contrazione dall'inizio del 2023, nonostante un breve picco all'inizio di quest'anno che è successivamente crollato.
Guardando al livello settoriale, si può notare una simile divisione di alto livello, con circa la metà dei settori in contrazione o in espansione.
Un settore spiccava in modo prominente nel grafico sopra e visto da un altro punto di vista, è chiaro:
*Tutta la recente crescita di posti di lavoro proviene attualmente solo dall'istruzione e dai servizi sanitari*
Un settore spiccava in modo prominente nel grafico sopra e visto da un altro punto di vista, è chiaro:
*Tutta la recente crescita di posti di lavoro proviene attualmente solo dall'istruzione e dai servizi sanitari*
Diamo un'occhiata più in generale alle recenti tendenze a 3 mesi nella crescita dell'occupazione a livello settoriale ...
È ancora una volta chiaro, nulla sembra molto "solido" al di fuori dell'istruzione e dell'assistenza sanitaria.
Ok, quindi l'economia non sta davvero aggiungendo molti posti di lavoro a questo punto, ma almeno la crescita dei salari è ancora solida, giusto?
Beh, questo è generalmente vero per le industrie dei servizi privati, dove la crescita dei salari è stata più o meno in linea con la media pre-COVID negli ultimi 6 mesi...
Ma la crescita dei salari è scesa precipitosamente per i settori produttori di beni, che è in contrazione dall'inizio del '23, come ho notato nel grafico di diffusione sopra.
Con l'indice di diffusione per il settore privato in generale che si è trasformato in territorio di contrazione, è improbabile che la crescita dei salari nel settore dei servizi rimanga resiliente ancora a lungo.
Ho sentito argomentare che gli aggiustamenti stagionali sono la causa del rallentamento della crescita dell'occupazione, quindi diamo un'occhiata ai dati non destagionalizzati (nsa).
Mi sembra che i posti di lavoro siano diminuiti più del normale a luglio e che il ritmo di crescita dell'occupazione sia ora ben al di sotto della norma pre-COVID e tendenzialmente al ribasso.
Ho sentito argomentare che gli aggiustamenti stagionali sono la causa del rallentamento della crescita dell'occupazione, quindi diamo un'occhiata ai dati non destagionalizzati (nsa).
Mi sembra che i posti di lavoro siano diminuiti più del normale a luglio e che il ritmo di crescita dell'occupazione sia ora ben al di sotto della norma pre-COVID e tendenzialmente al ribasso.
@DarinRossMiller Infatti - ne ho parlato qui 👇
2 ago, 01:35
Una delle grandi sorprese del rapporto sull'occupazione di oggi è stata la contrazione delle buste paga del governo.
Il consenso prevede una crescita totale dei posti di lavoro di 104 mila, di cui 100 mila sarebbero posti di lavoro privati, il che implica una crescita di 4 mila per le buste paga del governo.
Invece, il settore governativo ha perso -10k posti di lavoro, grazie a un calo di -14k dei lavoratori federali (non-USPS).
Questa non avrebbe dovuto essere una grande sorpresa...
Spiegherò velocemente nel 🧵
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