Le aziende di Digital Asset Treasury (DAT) sono uno dei fenomeni più intriganti dei mercati dei capitali di questo ciclo. Offrono esposizione azionaria pubblica a criptovalute - principalmente BTC ed ETH, che si stanno rapidamente diffondendo a token di lungo termine - senza le frizioni della custodia autonoma, delle tasse o degli ostacoli normativi. Ma sono qui per restare? Abbiamo partecipato anche noi, ecco alcune riflessioni rapide Di più 👇🧵

1/8 DAT sono aziende pubbliche che acquistano e detengono asset digitali come strategia principale di bilancio. Non sono aziende software o miner - ma veicoli per l'accumulo di criptovalute. Pionierate da MicroStrategy ( @MicroStrategy ), ora unite da @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet, @BitMNR e altri.

2/8 Perché i DAT sono importanti? Risolvono problemi per le istituzioni che non possono detenere criptovalute direttamente - offrendo accesso attraverso l'equità. E offrono strutture di capitale flessibili: • Capitale comune • Azioni privilegiate • Convertibili Questo è qualcosa che nessun ETF o token spot può eguagliare.

3/8 I DAT sono anche mercati di capitale a leva: Raccogliere fiat tramite equity o debito → comprare BTC/ETH → se le azioni vengono scambiate sopra il NAV, raccogliere di più → ripetere. Questo crea un volano riflessivo, compounding la crescita del tesoro per azione. Metri chiave: rendimento BTC - quanto BTC rappresenta ogni azione nel tempo.

4/8, ma non è privo di rischi. I DAT affrontano: • ⚙️ Rischio operativo (custodia, conformità) • 💸 Rischio finanziario (leva, diluizione) • 📉 Rischio di mercato (riduzioni del token, sconti NAV) I retail spesso entrano a prezzi gonfiati - mentre gli accordi PIPE istituzionali avvengono vicino a 1x NAV e il loro prezzo di costo è molto più basso rispetto al 1x NAV a cui si riferisce il retail.

5/8 Esempio: $SBET. @SharpLinkGaming 🚀 2 Giugno: sale a $79 con un collocamento di $450M 📉 12 Giugno: crolla a ~$9 dopo la registrazione delle azioni 🔄 Rimbalza a $40, poi si stabilizza vicino a $19 Gli investitori PIPE sono entrati a $6.15 - sono ancora in profitto anche a $13 NAV. I retail? Spesso rimangono con il sacco.

6/8 Cosa definisce i vincitori precoci? 🇯🇵 Giurisdizione: ad esempio, il debito a basso costo del Giappone ha aiutato Metaplanet, la profondità del mercato degli Stati Uniti ha aiutato Microstrategy 💰 Accesso al capitale: raccogliere sopra il NAV 👔 Management forte: competenza in crypto + mercati dei capitali 🧠 Tesoreria produttiva: staking, prestiti, governance

I DAT 7/8 sono più di un semplice involucro di mercato rialzista. Riflettono la convergenza di: • La crypto come una rivoluzione monetaria • Le azioni pubbliche come una macchina per la formazione di capitale Fatte bene, potrebbero diventare Grayscale 2.0 - più snelli, più nativi della crypto e produttivi.

8/8 Il futuro? Alcuni DAT diventeranno validatori, votanti DAO e finanziatori di protocolli. Altri potrebbero collassare in involucri zombie. Il compito dell'investitore: separare gli involucri opportunistici dai costruttori a lungo termine. I DAT non scompariranno - stanno solo evolvendo. 🔁 RT se stai seguendo questa tendenza.

Dichiarazione: Le opinioni sono mie. Non è un consiglio finanziario.