0 人は気にしているが共有☝️したい [誰も気にしない隅で、Solana のいくつかのダーク プールの取引量が静かにトップ 10 に押し込まれています] ダークプールは、ダークAMM、プライベートAMM、プロップAMM、ダークプール、および自己運営型AMMとも呼ばれます。 多くの場合、フロントエンド、Web サイト、Twitter なし、プロモーション、チーム、ディスカッションがなく、多くのトランザクションがアグリゲーターに依存しており、非常に神秘的です。 この場合、HumidiFi (聞いたことのないダーク AMM) は、7 日間の取引量で Solana プログラムで 4 位にランクされています。 しかし、中国地域を検索したところ、これらの Dark AMM の分析は基本的に行われていない (さらに多くの CA と Guangzi 😢 も見つかりました)、ここにレンガを投げて、過去数日間に見つかったコンテンツ コレクションを共有します。 ⚠️ 少し長い警告ですが、何語かわかりません。 次の部分が含まれていますが、いくつかのスレッドで記述します。 1️⃣ ダークプールの核となる概念と従来の AMM との違い 2️⃣ ダークプールの仕組みとその利点 3️⃣現在、Solana DEX の主なダークプールは何ですか? 4️⃣ Sol、ステーブルコイン、ミームコイン、その他の市場におけるさまざまなダークプールの特徴 5️⃣ ダークプール取引プロセスウォークスルー: 前、最中、後 6️⃣拡張コンテンツ: Solana の新興アグリゲーターである DFlow のダークプール取引における役割 7️⃣ 今後の展望(ネギ恋愛ファンタジーとも呼ばれます) ———————————————— 🚩 1. コアコンセプト: ダーク AMM とは何ですか? ダーク AMM は、ダーク プール、プライベート AMM (PMM)、またはプロプライエタリ AMM とも呼ばれ、新しいタイプのオンチェーン流動性ソリューションです。 そのコンセプトは、伝統的な金融の「ダークプール」に由来しています。 従来の市場では、機関投資家は、大量注文が市場価格に及ぼす影響や取引意図の露出を避けるために、非公開の匿名の「ダークプール」でマッチングすることを選択します。 暗号通貨では、この問題はより敵対的な形、つまり MEV で発生します。 オープンなメモリプールと透明性のある AMM 価格曲線により、ボットはサンドイッチ攻撃やその他の手段を通じて一般ユーザーのトランザクションから価値を簡単に引き出すことができます。 こうして、私たちが知っている従来のAMM(通常はx*y=kモデル)とは根本的に異なるDark AMMが誕生しました。 1️⃣ 不透明な見積もりロジック (ダーク): 従来の AMM の価格曲線は透明であり、スマート コントラクトに書き込まれているため、誰でも取引後の価格を予測できます。 Dark AMM の引用ロジックは非公開で非公開です。 ブラックボックスのようなもので、見積もりを頼むと、見積もりが出てきます。 2️⃣ プライベート/プロプライエタリ: ダークプールの流動性は通常、小売 LP から得られるのではなく、プロのマーケットメーカーの小さなチームによって提供されます。 チームは独自の洗練されたオフチェーンマーケットメイキングアルゴリズムを使用して相場を決定します。 3️⃣ アクティブな相場: 従来の AMM は、トレーダーの対話を受動的に待っています。 ダーク AMM は、市場の変化に対応するために、オンチェーンで相場を積極的かつ継続的に更新します。 従来の AMM メカニズムを理解すると、「自動販売機」の理論をよく耳にしますが、Dark AMM は、リアルタイムの市場状況を見つめて見積もりをするプロのトレーダーのようなものです。 ———————————————— 🚩 2.動作原理と利点(見てください、とにかくこれは😢できません) ⭕️ 動作原理: 1️⃣データ入力: マーケット メーカー チームは、オフチェーン データ (CEX など) とオンチェーン オラクルによって提供されるリアルタイムの価格フィードを組み合わせます。 2️⃣アルゴリズム価格設定: 独自のマーケットメイキング アルゴリズムは、上記のデータに基づいて競争力のある売買価格と取引可能な深さを計算します。 3️⃣ オンチェーン更新: マーケットメーカーは、これらの相場パラメーターをオンチェーン プログラムに継続的に更新します。 4️⃣取引執行: ユーザーが DEX アグリゲーターで取引を開始すると、アグリゲーターは主要なダーク AMM を含むすべての流動性ソースから問い合わせます。 Dark AMM プログラムは、現在の最高のオファーを返します。 そのオファーがすべてのソースの中で最良のものである場合、アグリゲーターのルーティングは、ユーザーのトランザクションを完了するためにそのトランザクションに指示します。 ⭕️ ビジネスの特徴: 1️⃣フロントエンドを放棄し、バックエンドに集中する: ダーク AMM の大多数は、ユーザー向けのフロントエンド インターフェイスの開発を放棄し、最も強力なバックエンド見積システムの構築にすべてのリソースを集中することを選択しています。 2️⃣アグリゲーターに依存: ユーザー獲得、トランザクション ルーティング、ユーザー エクスペリエンスを Jupiter などの DEX アグリゲーターに完全にアウトソーシングしています。 ⭕️ 主な利点: 1️⃣トレーダーにとってより良い価格とより低いスリッページ: マーケットメーカーは複雑なモデルを使用し、リアルタイムで競争するため、一般的な AMM フォーミュラよりも狭いスプレッドと優れた深さを提供し、これがマーケットメーカーが実行できる直接の理由です。 2️⃣ マーケットメーカーの「逆選択」のリスクを軽減します。 逆選択はマーケットメーカーにとって最大の問題点であり、「有毒な注文フロー」はマーケットメーカーが逆選択に苦しむ結果であり、つまり、市場価格が劇的に変化した場合、情報に通じたトレーダー(裁定取引者)が常に主導権を握り、マーケットメーカーに「古い価格」で取引させ、損失を被らせることができます。 ダーク AMM は、プライベート ロジックと相場の高速更新を使用することで、このリスクを最小限に抑えます。 3️⃣ 資本効率の向上: プロのマーケットメーカーは、従来の AMM のように多額の資金を流動性プールにロックすることなく、資本を動的に管理できます。 ———————————————— 🚩 3. Solana DEX の主なダークプールは何ですか? —— HumidiFi、SolFi、Tessera V、ZeroFi、GoonFi、Orbic ⭕️ 現在、おそらく第 1 段階に HumidiFi と SolFi、第 2 段階に Tessera V と ZeroFi、第 3 段階に GoonFi と Orbic の 3 つの階層があります。 それぞれのランキング、特徴、得意とする市場を以下の表にまとめました。 ⚠️ 注:スターソースは、この投稿(8月4日)の取引量です。 それは読者の便宜のために(踏む意味はありません)取引量のレベルに応じて区別されます(厳密👀です) さらに、PhoenixTrade の開発者である Ellipsis Labs であることがわかっている SolFi チームを除いて、他の Dark AMM チームはほとんど知られていません (とても謎めいた! ） 次に、いくつかの写真を組み合わせて写真を見て話しますが、ソースは主に Dune( ) と Blockworks です (料金はかかりますがお金がないので、投稿で写真を直接使用しました) 下: ⃣ 1️&⃣ 2️ EeKeyguyによって作成されたDune。 左側のグラフは、6つのダークプールの取引量にチェックを入れており、HumidiFiの成長が最も顕著です。 また、右図に見られるように、プライベート取引の全体の割合は約30%に達しています。 SOL/ステーブルコイン市場だけを見ると (取引量が最も多く、ダークプールが Sol/ステーブルコイン取引ペアのほぼ 50% 以上を占めているため)、Blockworks チャート (図 3️⃣) の方が明確で、タイムラインも長くなります 👇 5月中旬、市場に出回っていたダークAMMは基本的にSolFiとZeroFiのみで、これらを合わせるとSOL/ステーブルコインのシェアの約50%を占めていました 6月中旬、新しいダークAMMが登場し始めました。 その中でも、HumidiFi の成長の勢いが最も顕著 (紺色) である一方、SolFi と ZeroFi のシェア、特に SolFi は侵食されています。 7月初旬、テッセラV(黄色)が突然出現し、急速に成長しました。 現在、HumidiFi は Sol/ステーブルコイン市場で支配的なプレーヤーとなり、過去 7 日間の取引量で Solana プログラムで Jup Aggregator、Pumpfun AMM、Raydium CLMM に次いで 4 位にランクされています。 多くのトランザクションはアグリゲーターに依存しています: 図4️w⃣に示すように、各ダーク AMM のトランザクションのほとんどは Jupiter を通じて実現されます。 ———————————————— 🚩 4. 市場セグメンテーション: 戦場ごとに異なるルール ダーク AMM は、市場の種類によって異なる特徴を示します。 1️⃣メインストリーム市場 (SOL/USDC): ここは取引量の崖をリードする中核戦場です。 ここでの競争は最も熾烈で、HumidiFi や SolFi などの主要なダーク AMM によって支配されています。 2️⃣ ステーブルコイン市場 (USDT/USDC など): 超低スプレッドと独自のリスク モデルに対処する必要がある高度に専門化されたセグメントであるため、Obric V2 のようなプレーヤーが誕生しました。 3️⃣ミームコイン市場: より細分化されていますが、基本的にはメガミームコインのみに焦点を当てています。 新しいコインの数が多く、ボラティリティが高く、パーミッションレスで作成できるため、従来のオーダーブックと AMM は依然として強い活力を持っており、ダーク AMM は市場で占めるシェアはごくわずかです。 ⭕️ なぜダーク AMM はまだ中小規模のミームコイン市場に参入していないのでしょうか? その理由は、MMの場合、リスク管理には次のものが必要なため、リスク管理にあります。 1️⃣ オラクル: プロのマーケットメーカーの中核となるリスク管理方法の 1 つは、信頼できるオラクル価格を参照することです。 新しく発行された中小チェーントークンは価格供給されておらず、マーケットメーカーは価格設定やヘッジを行うことができません。 2️⃣ ヘッジチャネル: マーケットメーカーはカウンターパーティのリスクを負い、他の市場 (CEX スポット市場や無期限契約市場など) でのポジションをヘッジする必要があり、そのようなヘッジ チャネルを持っているのは大規模なミームコインだけです。 3️⃣ボラティリティの制御可能性: 地元の犬の極端なボラティリティと潜在的なラグプルリスクは、ほとんどのマーケットメイキングアルゴリズムにとって悪夢です。 ———————————————— (前半は書いて、残りは次のスレに書いています✍️)