FoFs: De Stille Machtsovergang in VC Het Congres heeft net de sluizen geopend voor miljarden aan nieuwe VC-kapitaal • Gisteren hebben twee wetsvoorstellen de commissie van het Huis doorstaan (50-2 stem) die FoFs vrijstelt van SEC-registratie en de LP- en AUM-limieten enorm uitbreidt • Als ze in wet worden aangenomen, zullen Fondsen van Fondsen (FoFs) bepalen wie toegang krijgt H.R. 4429 (DEAL Act van 2025) H.R. 4431 (ICAN Act van 2025) 1️⃣ Wat zijn Fondsen van Fondsen (FoFs)? • VC FoFs bundelen kapitaal om te investeren in andere durfkapitaalfondsen (niet in startups). Hoewel ze mogelijk beperkte directe toegang tot deals bieden, geven ze prioriteit aan toegang tot VC-fondsen en opkomende managers. Zie ze als een VC-portefeuille van fondsen (in tegenstelling tot een VC-portefeuille van startups, die VC-fondsen beheren). 2️⃣ Wie zijn de Sleutelfiguren? Hoe te Classificeren? Vier Typen: 🎯 Specialistische FoFs 💼 Institutionele FoFs 🎓 Universitaire & Stichtingseindowments 🏛️ Pensioenen & Soevereine Vermogensfondsen Voorbeelden: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, staatspensioensystemen *Meer een specialistische FoF IMO 3️⃣ Waarom FoFs? FoFs leveren consequent hoge mediane rendementen in vergelijking met directe VC (credit @johnfelix123) ✅ Median TVPI voor FoFs (2005–2019) overtrof directe VC in 12/15 jaren; onderste kwartiel 15/15 jaren ✅ 2011 vintage FoFs top kwartiel 4.14x TVPI—voorbij directe VC op 3.33x ✅ Professionele fondsselectie & due diligence ✅ Opkomende LP's krijgen toegang tot top presterende VC's 4️⃣ Wat zijn de Trade-offs ⚠️ 1% kosten + 10% carry + onderliggende VC-kosten (2/20) ⚠️ Potentieel voor verdunde rendementen ⚠️ Minder transparantie in portco's 5️⃣ Waarom Dit Nu Belangrijk Is Met slechts 148 eerste VC-fondsen die in 2024 zijn opgehaald (-68% ten opzichte van 2022's 466 fondsen), en gevestigde managers die ~80% van alle LP-dollars binnenhalen, zijn FoFs de levenslijn voor opkomende managers geworden. In de huidige liquiditeitsbeperkte omgeving bieden ze LP's een slimmere manier om kapitaal te investeren terwijl ze diversificatie behouden. Met opkomende managers die moeite hebben om Fonds I/II/III op te halen, zijn FoFs de bruggen en poortwachters van institutioneel kapitaal. De stemming van gisteren zou hun rol als de ultieme koningmakers in het nieuwe tijdperk van durfkapitaal kunnen bevestigen. Credit:

De 50-2 commissie stemt vandaag over deze twee wetsvoorstellen. Als het Congres hier blijft doorwerken, zou dit de grootste verandering in de wetgeving voor durfkapitaalfondsen vertegenwoordigen sinds het Amerikaanse regelgevingskader 85 jaar geleden werd aangenomen. Maar er is nog veel werk te doen.

Als deze 2 wetsvoorstellen het Congres halen 👀 • 250 tot 2.000 LP's in kwalificerende VC-fondsen • $12M tot $150M limiet voor VC-fondsen • FoF & Secondaries = Kwalificerende Investeringen! De overheidsmonitor toont een prognose van 1%, maar insiders in DC zeggen dat er sterke bipartijdige steun is in de commissie van vandaag h/t @OfficialBBrooks

Nieuwe AML-complianceprogramma's zijn verleden tijd

Blij om de $25 miljoen Fund II van Cambrian aan te kondigen! Ik ben al meer dan 3 jaar een Solo-GP, heb meer dan 30 fintechbedrijven gesteund (80% als eerste investering in de pre-seed) en heb meer plezier (+leer meer) dan ooit tevoren. Fintech is pas voor 1% gebouwd. Maar de resterende 99% wordt sneller dan ooit gebouwd omdat we hebben - meer capabele oprichters - betere fintech-infrastructuur En AI maakt het sneller en goedkoper om multi-productbedrijven vanaf dag 1 op te bouwen. In de eerste tien jaar van Fintech zagen we dat oplossingen met één punt tientallen miljarden aan ondernemingswaarde genereerden. Nu, met beter talent, betere infrastructuur en AI, is er geen reden waarom startups geen honderden miljarden aan ondernemingswaarde kunnen genereren en de manier waarop financiële diensten functioneren fundamenteel kunnen veranderen. Ik definieer fintech breed. Alles van - Betalingen - Verzekeringstechnologie - Verticale SaaS - Vastgoedtechnologie - Kapitaalmarkten - Banktechnologie - Handel - Vermogensbeheer - Consument - Leningen - RegTech - Fintech x Gezondheidszorg & meer Als je bezig bent met fintech, neem dan contact op! Ik leid, co-leid of neem deel aan Pre-Seed & Seed rondes met investeringen tot $1 miljoen. En een grote dank aan alle oprichters die deze reis zo lonend hebben gemaakt en aan alle LP's die het mogelijk hebben gemaakt.

Hoe moeten we kijken naar Google's $2,4 miljard niet-overname, niet-exclusieve licentieovereenkomst met Windsurf? Ten eerste zijn de M&A-grappen (AIquihires) duidelijk een nieuw type deal om FTC-achtige onderzoeken te bestrijden—anders, waarom zou je dat doen? Ten tweede wordt onvested common altijd benadeeld.

@POTUS heeft OBBBA op 4 juli ondertekend. Dit betekent het voor VC's en LP's 👇

Verbazingwekkend dat de bedragen voor vroege investeringen in leads in wezen hetzelfde zijn met een iets hoger percentage van 2021 tot 2025. Hoe kan dat, @PeterJ_Walker?

Het initiële sluitingsproces van een VC-fonds.

Toespraak over het BSA-beleid: - 2x meer gemeenschapsbanken - Efficiënte regelgeving - Eerlijk en objectief - Regels consequent toegepast - Kosten-batenanalyse vereist - Focus op risicoprofielen, niet op letter of the law Als zelfs maar de helft hiervan gebeurt, zou het een 5x verbetering zijn.