Mensen - vooral op Ethereum - houden ervan om stablecoins de laatste tijd op te hypen, maar de harde waarheid is dat ze bijna geen on-chain inkomsten genereren voor de keten, behalve dat ze bestaan. Stablecoin-uitgevers maken miljarden aan inkomsten, maar bijna geen van deze inkomsten is on-chain. Het komt van het investeren en aanhouden van reserves off-chain. En er is geen crypto-native manier om in hen te investeren of deel te nemen aan die inkomsten - geen token, geen DAO, geen winst (alleen een aandeel). Ondertussen zijn de werkelijke door gebruikers gegenereerde on-chain inkomsten flink gedaald: -50% sinds het begin van het jaar. De grafieken zien er alleen goed uit als je stablecoin-uitgevers toevoegt - een van de weinige sectoren die nog groeit (die geen on-chain inkomsten genereert). Dit hele stablecoin-als-een-winst narratief is een recente coping. Het is lui, vooral op ETH waar bijna elke grote trend sinds 2023 is verprutst.