Спостерігаємо за голосуванням за Genius Act. Чесно кажучи, не можу придумати жодного капіталу, він більш бичачий, ніж $GLXY Після багатьох років «регулювання шляхом примусу» та невизначеності, яка виштовхнула криптоінновації в офшори, законодавці США просувають комплексні реформи для цифрових активів. Головним з них є Закон про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США (GENIUS), двопартійний законопроект Конгресу, спрямований на встановлення чітких правил для криптовалют і заохочення інновацій на суші. Закон GENIUS спочатку зосереджений на стейблкоїнах – ринку цифрових токенів USD вартістю 243+ мільярдів доларів, які забезпечують щомісячні транзакції на суму понад 700 мільярдів доларів США по всьому світу – але він є частиною ширшого регуляторного поштовху, спрямованого на вирішення ключових больових точок у криптополітиці. Вперше Конгрес, схоже, готовий представити «чітку, міцну основу» для цифрових активів, яка захищає споживачів, сприяючи зростанню. Що пропонує Закон GENIUS? Одним словом, комплексний перегляд регулювання цифрових активів. Наприклад: Нагляд за стейблкоїнами та таксономія: Він створює федеральну структуру для емітентів стейблкоїнів, встановлюючи суворі стандарти резервування, аудиту та погашення під наглядом, подібним до банківського. Це не тільки уточнює, що належним чином регульовані платіжні стабільні монети не є цінними паперами, але й розширює охоплення долара через блокчейн шляхом «включення стейблкоїнів до регуляторної компетенції найпередовіших у світі... режим ринку капіталу». Емітенти матимуть ліцензію (через OCC або еквівалентні державні режими) і підпадатимуть під високоякісні правила застави (на кшталт фондів грошового ринку), що зробить стабільні монети безпечнішими та «віддаленими від банкрутства» для власників. Ці заходи «створюють шляхи для інновацій» у платежах та фінтех, зберігаючи при цьому фінансову стабільність. Чіткість класифікації активів: Законодавство (поряд із супутніми законопроектами) вирішує давню плутанину щодо того, що таке цінний папір і товар у криптовалюті. Законодавці прагнуть «дати чітке визначення того, що є товаром і що є цінним папером», поклавши край війнам між SEC/CFTC. Наприклад, запропонований Закон про ясність цінних паперів прямо говорить, що цифровий токен, проданий як частина інвестиційного контракту, не робить сам токен цінним папером. Аналогічним чином, Закон Палати представників про фінансові інновації та технології для 21-го століття (FIT21) окреслює регуляторні межі: більшість децентралізованих криптовалют за замовчуванням будуть використовуватися цифровими товарами під наглядом CFTC, тоді як токени зі збором коштів або централізованим контролем підпадатимуть під дію SEC. Очікується, що ця категоризація цифрових активів за чіткими сегментами «забезпечить таку необхідну ясність» і покладе край епосі ситуативного правозастосування. Модернізована структура ринку: Пакет реформ оновлює правила для бірж і торгових платформ, щоб вони відповідали унікальній ринковій структурі криптовалют. Відповідно до FIT21, наприклад, торгові майданчики для криптовалют (які отримали назву «системи торгівлі цифровими активами») реєструватимуться як у CFTC, так і в SEC, відокремлюватимуть активи клієнтів від коштів компаній, вестимуть надійні записи та навіть утримуватимуть згортаючий капітал для захисту користувачів у разі збою. Ці заходи, частково натхненні запобіганням черговому краху в стилі FTX, зміцнюють прозорість і захист споживачів, не пригнічуючи торгівлю. Кінцевим результатом є більш інституційно дружня ринкова інфраструктура, де великі гравці можуть брати участь, знаючи, що біржі добре регулюються, а обов'язки з нагляду врегульовані. Ясність оподаткування та транзакцій: Визнаючи, що податковий кодекс перешкоджає повсякденному використанню криптовалют, законодавці ввели положення про податкові пільги. Одна двопартійна пропозиція, Закон про справедливу податкову політику віртуальної валюти, звільнить невеликі особисті криптовалютні транзакції (до 50 доларів США) від податків на приріст капіталу, усунувши серйозні перешкоди для використання криптовалюти в повсякденному житті. «Наш нинішній податковий кодекс стоїть на заваді», – сказав сенатор Пет Тумі, спонсоруючи ідею – ставлення до незначних покупок як до чашки кави як до неоподатковуваних дозволить криптовалютам «стати звичайною частиною повсякденного життя американців». Така мінімальна податкова чіткість у поєднанні з рекомендаціями IRS щодо звітності знижує тягар дотримання вимог і заохочує ширше впровадження цифрових платежів. Інновації та захист від самозахисту: Важливо, що законодавчі зусилля спрямовані на прийняття інновацій, а не на їх усунення. Закон GENIUS був описаний як перемога як для криптовалют, так і для традиційних фінансів як «просування інновацій, захист споживачів». Він врівноважує розумні шляхи до дотримання суворих покарань для зловмисників. Тим часом, щоб зберегти дух децентралізації, Конгрес рухається до кодифікації права на самостійне зберігання цифрових активів. Криптоструктура Палати представників явно захищає права споживачів зберігати власну криптовалюту в приватних гаманцях, а не покладатися на сторонні біржі. Гарантуючи, що фізичні особи можуть контролювати свої ключі, закон забезпечує додатковий рівень безпеки та підтримує розширення прав і можливостей користувачів, водночас заохочуючи зростання регульованих зберігачів і постачальників послуг. Підсумовуючи, США сигналізують, що вони хочуть, щоб відповідальні інновації процвітали на суші – «залучення талантів назад до США» за допомогою більш передбачуваного правового середовища, а не поступалися лідерством у сфері фінтех іншим юрисдикціям. Для криптоіндустрії ці реформи приносять регуляторну визначеність і легітимність, якої вона давно прагнула. І жоден гравець не має кращого становища, щоб отримати вигоду з цих кардинальних змін, ніж Galaxy Digital, компанія, що надає диверсифіковані цифрові активи та фінансові послуги зі штучним інтелектом. Ось як кожна з ключових бізнес-вертикалей Galaxy може отримати вигоду від прийдешньої хвилі ясності та чому унікальний профіль Galaxy може перетворити регуляторну реформу на значне зростання. Торгівля та маркетмейкінг: більші обсяги, ширші ринки Підрозділ глобальних ринків Galaxy (який включає в себе позабіржовий торговий стіл і служби ліквідності) має намір процвітати за більш чіткими правилами. Легалізація та нагляд за стейблкоїнами самі по собі стануть величезним поштовхом для торгової активності. Сьогодні стейблкоїни, прив'язані до долара, є джерелом життєвої сили криптоторгівлі в усьому світі, що забезпечує швидкі та постійні розрахунки, але в США вони працювали в сірій зоні, яка тримала багато установ на узбіччі. Закон GENIUS змінює це, інституціоналізуючи стабільні монети: емітенти будуть схвалені на федеральному рівні, повністю зарезервовані та підлягатимуть аудиту, що робить ці цифрові долари такими ж надійними, як і фонди грошового ринку. В результаті американські фінансові компанії та інвестори почуватимуться комфортно, використовуючи стабільні монети на торгових майданчиках, знаючи, що вони безпечні та регулюються. Це більш широке визнання має збільшити обсяги торгів. Трейдери Galaxy матимуть більший потік для внутрішньої роботи та більший попит на позабіржові угоди блоками, оскільки хедж-фонди, банки та менеджери активів масово виходять на крипторинки, озброєні токенами, забезпеченими фіатом, які схвалюють регулятори. Більш того, чіткість класифікації активів розширить всесвіт монет і токенів, в яких Galaxy зможе впевнено виходити на ринки. Чітке визначення того, що є цінним папером і товаром, означає, що Galaxy може уникнути регуляторних мін при лістингу активів або сприянні торгівлі. У минулому невизначеність щодо статусу токена (безпека чи ні) змушувала американських брокерів-дилерів вагатися мати справу з будь-чим, крім Bitcoin або Ethereum. З новими законами, які, ймовірно, визначають більшість децентралізованих токенів як товари за замовчуванням, торговий підрозділ Galaxy може підтримувати ширший спектр криптовалют, не побоюючись несподіваних примусових заходів SEC. Регуляторні «яскраві лінії» дозволять Galaxy розширити свої торгові пари та продукти (включаючи потенційно криптовалютні деривативи або токенізовані цінні папери) за належними ліцензіями. Результатом є більше можливостей для отримання доходу та можливість обслуговувати клієнтів за допомогою повного спектру цифрових активів. Нарешті, покращена структура ринку – реєстрація бірж та дотримання більш жорстких гарантій – підвищує впевненість великих інвесторів у масштабній торгівлі. Galaxy, як фірма, яка вже працює з високою планкою відповідності та торговим контролем, швидше за все, зіткнеться з нижчими додатковими витратами, ніж менш поступливі конкуренти під час адаптації до нових правил. Насправді, дружній до регуляторних вимог підхід Galaxy є конкурентною перевагою: схвалення лістингу компанії в США SEC «підкреслює... Сувора відповідність нормативним вимогам і відданість принципам прозорості», що підвищує довіру з боку установ. У міру того, як все більше майданчиків впроваджують спостереження та сегрегацію коштів, ризик контрагента зменшується, а інституційна торгова активність (а отже, і обсяги Galaxy) може зрости. Коротше кажучи, добре регульований ринок – це більший ринок, і торговий стіл Galaxy готовий стати ключовим постачальником ліквідності в цьому великому ставку. Управління активами: розблокування інституційного капіталу Підрозділ управління активами Galaxy має намір отримати вигоду від зниження регуляторної невизначеності за рахунок прискорення припливу інвестицій і пропозицій нових продуктів. Одним із найбільших вузьких місць для інституційних інвестицій у криптовалюту була туманність правил – багато керуючих активами побоювалися, що інвестування в криптопродукти або пропозиція них може спричинити проблеми з регулюванням, якщо активи пізніше будуть визнані незареєстрованими цінними паперами, або якщо правила зберігання та бухгалтерського обліку будуть незрозумілими. Завдяки Закону GENIUS та пов'язаним із ним законопроектам ці побоювання мають зменшитися. Чітка класифікація активів і рамки нагляду дають інституційним інвесторам та їхнім відділам відповідності зелене світло для розподілу коштів на цифрові активи. У міру того, як з'являється ясність (і в міру того, як гучні кроки, такі як дозвіл SEC на лістинг акцій Galaxy в США, підтверджують зростаюче визнання криптовалют), відкладений попит з боку пенсій, ендаументів, сімейних офісів і суверенних фондів може перетекти в криптофонди. Очевидною бенефіціаром стане Galaxy, яка пропонує криптоіндексні фонди, пасивні трасти та активні інвестиційні інструменти. Більша нормативна легітимність значно полегшує команді продажів Galaxy презентацію криптовалютних інвестиційних продуктів інституційним розподільникам, які раніше сиділи осторонь через фідуціарні проблеми. Реформи також уможливлюють продуктові інновації в управлінні активами. Наприклад, з чіткими законами SEC з більшою ймовірністю нарешті схвалить спотові криптовалютні ETF (крім ф'ючерсних ETF на біткоіни). Galaxy була в авангарді пошуку криптовалютних ETF та інших регульованих інвестиційних інструментів. Більш дружня регуляторна позиція збільшує шанси на те, що Galaxy зможе запустити біржові продукти, структуровані облігації або токенізовані фонди активів у США, значно розширивши AUM. Аналогічним чином, податкова ясність – наприклад, звільнення de minimis від невеликих транзакцій – може заохотити роздрібних інвесторів використовувати криптовалюту та інвестувати у фонди без обтяжливих податкових складнощів, опосередковано підвищуючи попит на роздрібні фонди Galaxy або керовані портфелі. Крім того, кодифікуючи права на самостійне зберігання та вдосконалюючи стандарти зберігання, законодавство вирішує ключову проблему належної перевірки для інституційних інвесторів: безпеку активів. Завдяки законам, які прямо дозволяють самостійне зберігання та заохочують надійні структури зберігання, установи можуть бути впевнені, що будь-яка криптовалюта, що зберігається у фондах Galaxy, захищена відповідними способами, віддаленими від банкрутства (принцип, що поширюється на резерви стейблкоїнів). Це запевнення підвищує ймовірність того, що установи довірятимуть менеджерам криптофондів, таким як Galaxy, з більшими асигнуваннями. У підсумку, поєднання ясності, нових інвестиційних продуктів і поліпшених норм безпеки сприятиме зростанню AUM і підвищенню плати за продуктивність для підрозділу з управління активами Galaxy. Можливість брати участь у криптовалютному зростанні «без шкоди для захисту споживачів» приверне хвилю нових інвесторів, яких Galaxy має всі можливості для обслуговування. Інвестиційний банкінг: бум угод та консультаційних можливостей Інвестиційно-банківський підрозділ Galaxy Digital (надає консультації зі злиттів і поглинань, залучення капіталу та консалтинг для криптовалютних і блокчейн-підприємств) може зіткнутися зі сплеском активності, як тільки будуть введені чіткі правила. Чому? Регуляторна ясність є каталізатором наступного етапу зрілості галузі, а це означає формування, розширення, злиття та вихід на біржу більшої кількості компаній, що стимулює потік банківських угод. Коли правила дорожнього руху будуть визначені, венчурний капітал і підприємці подвоять зусилля на американських криптостартапах (замість того, щоб спрямовувати все в офшорні гавані). Ми можемо стати свідками вибуху нових фінтех і блокчейн-компаній, які запускаються для використання стейблкоїнів, інфраструктури блокчейну та токенізації відповідно до законодавства. Банкіри Galaxy будуть там, щоб консультувати ці фірми щодо структурування пропозицій токенів відповідно до рекомендацій SEC/CFTC, або отримання ліцензій, або залучення капіталу зростання. За відсутності чітких законів багато проєктів утримуються від випуску токенів або дотримання певних бізнес-моделей – ці вагання зникнуть, що призведе до збільшення обсягів збору коштів для Galaxy (наприклад, приватне розміщення для криптостартапів або допомога усталеним компаніям у відокремленні дочірніх компаній токенів, що відповідають вимогам). Активність у сфері злиттів і поглинань також готова до різкого зростання. У міру того, як регуляторна визначеність приваблює традиційні фінансові установи, ми можемо очікувати стратегічних придбань: банки та платіжні компанії можуть купувати емітенти стейблкоїнів або зберігачів криптовалют, щоб закріпитися, великі біржі можуть консолідуватися, а гравці, які зазнають труднощів, будуть поглинені сильнішими гравцями тепер, коли є чітка основа для ліцензованих операцій. Команда інвестиційного банкінгу Galaxy з її глибоким криптодосвідом і родоводом з Уолл-стріт є очевидним вибором для консультування щодо цих складних угод. Дійсно, як один з небагатьох регульованих США інвестиційних банків, орієнтованих на криптовалюту, Galaxy може загнати ринок в кут консультативних ролей для чого завгодно, від IPO блокчейн-стартапу до транскордонного придбання криптобіржі. Регуляторні зелені вогні також означають, що публічні лістинги (через IPO або SPAC) стають життєздатними для більшої кількості криптокомпаній – і Galaxy може гарантувати або консультувати ці пропозиції. Крім того, положення GENIUS Act про стабільні монети створять можливості в традиційних секторах: наприклад, фінтех-компанії, які інтегрують стейблкоїни в платіжні мережі, або фірми електронної комерції, що випускають брендові стабільні монети. Galaxy може позиціонувати себе як ключового радника на перетині криптовалют і звичайних фінансів. Допомагає те, що законодавство явно спрямоване на з'єднання криптовалюти з традиційною системою (підвищення «розподільного та резервного статусу» долара в усьому світі за допомогою стейблкоїнів) – це заохочуватиме співпрацю, де подвійні знання Galaxy (криптотехнології та банківська справа) є безцінними. В цілому, портфель угод Galaxy повинен значно розширитися за рахунок більшої та динамічнішої криптоіндустрії, яка нарешті має чіткі правила для впровадження. Гонорари за консультації, доходи від андеррайтингу та стратегічні інвестиції (Galaxy часто інвестує разом із клієнтами, яких консультує) зростуть, що зробить цю вертикаль великим переможцем після змін у регулюванні. Кредитування та дохідність: нові шляхи кредитування та фінансування Кредитний бізнес Galaxy та його більш широка діяльність, спрямована на отримання прибутку (наприклад, структуроване кредитування, фінансові угоди та послуги стейкінгу), виграють від регуляторних реформ багатьма способами. По-перше, офіційне визнання цифрових активів і стабільних монет відкриває двері для участі більш традиційних кредиторів та установ на ринках криптокредитів, але Galaxy має фору. З чіткими законами банки можуть почати кредитувати під заставу криптовалюти або пропонувати кредитні лінії криптокомпаніям, але Galaxy вже є визнаним криптокредитором. У міру того, як все більше позичальників входять у цей простір (хедж-фонди, які шукають важелі впливу на криптовалютні угоди, майнери/фірми, що фінансують розширення центрів обробки даних, емітенти стейблкоїнів, які керують ліквідністю тощо), кредитний стіл Galaxy може розширити свій портфель. Ясність статусу активів означає, що Galaxy може більш впевнено приймати різні токени в якості застави (знаючи, як з ними будуть поводитися юридично в разі дефолту або банкрутства). Наприклад, якщо токен твердо класифікується як товар, використання його як застави за кредитом стає більш простим і здійсненним, ніж якби його статус був сумнівним. Вплив GENIUS Act на стабільні монети також безпосередньо стимулює кредитування: стейблкоїни під суворим регуляторним режимом розглядатимуться як грошові еквіваленти з низьким рівнем ризику. Galaxy може розширити свою діяльність у сфері кредитування та запозичень на основі стабільних монет – наприклад, пропонуючи доларові кредити під заставу криптовалюти, коли кредити виплачуються в регульованих стабільних монетах, або надаючи ліквідність емітентам стейблкоїнів. Оскільки законопроєкт вимагає, щоб резерви стейблкоїнів в основному зберігалися в готівці або казначейських зобов'язаннях, емітенти стейблкоїнів можуть самі не займатися дробовим кредитуванням, залишаючи можливість для третіх сторін, таких як Galaxy, сприяти кредитуванню в криптоекосистемі (наприклад, позичати стабільні монети маркет-мейкерам або інвесторам). Тепер, коли ці стабільні монети заслуговують на довіру та підлягають обміну, Galaxy може впевнено залишатися на середньому рівні, знаючи, що активи не випаруються раптово під час регулятивних репресій. Ще один аспект – похідні та структуровані продукти. Чіткі регуляторні завдання (SEC проти CFTC) можуть дозволити зростання регульованого ринку криптовалютних деривативів (свопи, ф'ючерси на ширший спектр токенів тощо). Завдяки своєму досвіду кредитування та торгівлі Galaxy може запропонувати клієнтам маржинальне кредитування криптовалютних деривативів або продуктів зі структурованою прибутковістю (у рамках нової рамки відповідності). Наприклад, Galaxy може структурувати продукт прибутковості, де клієнти вносять стабільні монети та отримують відсотки від надання їх у позику установам – бізнес набагато реальніший, коли угоди про виплату відсотків зі стейблкоїнами є явно законними і, можливо, самі не вважаються цінними паперами (залежно від остаточних правил). Крім того, інституційне прийняття, що підживлюється ясністю регулювання, збільшує попит на запозичення криптоактивів (для шортів, хеджування або оборотного капіталу). Galaxy, будучи добре капіталізованим і диверсифікованим, може служити надійним контрагентом в цих транзакціях, коли інші не можуть. Довіра до компанії матиме вирішальне значення в епоху після регулювання: гравці віддаватимуть перевагу позикам у репутаційного, поступливого кредитора. Нещодавні зусилля Galaxy щодо лістингу та схвалення SEC підкреслюють цю довіру (кивок SEC «демонструє регуляторний прогрес, досягнутий у секторі криптовалют»). Загалом, знижуючи юридичні ризики та залучаючи більше учасників, GENIUS Act допоможе збільшити доходи від кредитування Galaxy та дозволить укладати інноваційні фінансові угоди, які були заборонені в умовах регуляторної порожнечі. Послуги зберігання: попит на безпечні сховища, які відповідають вимогам, стрімко зростає У сфері цифрових активів зберігання стає важливим, як тільки до справи вступають установи. Підрозділ Galaxy Custody, який тепер зміцнився завдяки придбанню платформи безпечного зберігання GK8, готовий до процвітання, оскільки регуляторна ясність підвищує планку (і попит) на безпечне зберігання активів. Згідно з новими законами, багато інвестиційних консультантів, банків і компаній будуть зобов'язані або настійно заохочуватися використовувати кваліфікованих зберігачів криптоактивів. Встановлюючи стандарти зберігання цифрових активів і прямо дозволяючи самостійне зберігання, регулятори, по суті, визнають зберігання криптовалют як законну, важливу частину фінансової системи. Це оптимістично для таких компаній, як Galaxy, які інвестували в технології зберігання найвищого рівня. Платформа Galaxy GK8 дозволяє установам безпечно зберігати токени (з такими функціями, як автономні холодні сховища та багатосторонні обчислення) – саме таку інфраструктуру шукатимуть традиційні фідуціари при введенні криптовалюти. У міру прискорення інституційного впровадження великі інвестори довірятимуть більше активів зберігачам, які відповідають суворим стандартам безпеки та відповідності. Galaxy може залучити цих клієнтів, пропонуючи рішення для зберігання на рівні з традиційними зберігачами, але спеціалізованими для криптовалют. З благословення регулюючих органів США зберігання криптовалюти у зберігача, такого як Galaxy, стає таким же звичайним явищем, як зберігання акцій у банку. Ми також можемо передбачити, що корпоративні казначейства та фінтех-компанії потребуватимуть зберігання: наприклад, якщо платіжна компанія випускає стейблкоїн або зберігає криптовалютні резерви, їй знадобиться безпечна третя сторона, яка відповідає вимогам, для захисту коштів. Galaxy може виконати цю роль, особливо з огляду на те, що рамки Закону GENIUS, швидше за все, вимагатимуть від зберігачів резервів стейблкоїнів бути перевіреними організаціями. Це виливається в нові бізнес-напрямки (зберігання резервів стейблкоїнів, управління зберіганням ETF або фондів тощо). Що стосується роздрібної торгівлі, чіткий захист прав на самостійне зберігання запевняє користувачів криптовалют, що вони можуть мати власні ключі – філософська перемога – але багато осіб і менші установи все одно виберуть зручність професійного зберігання, якщо воно є надійним і регулюється. Будучи зберігачем у США з передовими технологіями та схваленням регулюючих органів, Galaxy може відібрати частку ринку у менш регульованих конкурентів. Примітно, що деякі великі біржі та кредитори втратили довіру через неправильне управління активами клієнтів; Нові правила (наприклад, розділення коштів клієнтів та підтримання резервів) мають на меті запобігти цьому. Galaxy вже давно відстоює найкращі практики, і в результаті її служби зберігання звернуться до установ, які забезпечують дотримання цих нових норм. Таким чином, регуляторний режим значно розширить адресний ринок зберігання криптовалют, а інвестиції Galaxy в GK8 і майбутню брокерську платформу GalaxyOne prime, яка інтегрує зберігання, ідеально позиціонують її, щоб стати провідним зберігачем у криптоландшафті Сполучених Штатів. Існує також геополітичний аспект: Закон GENIUS і пов'язана з ним політика спрямовані на «просування долара США... і допомогти Америці досягти успіху... у зміні глобальної економіки». Сильний вітчизняний сектор криптовалют та штучного інтелекту є частиною цього стратегічного бачення. Galaxy, з її кампусом високопродуктивних обчислень потужністю 800 МВт (і зростаючим) на території США, вписується в наратив про американське лідерство як у фінансах, так і в технологіях. Оскільки політики заохочують розробку на суші, інфраструктура штучного інтелекту Galaxy, що базується в США, може отримати підтримку або партнерство (наприклад, уряд або наукові кола орендують приміщення для проектів штучного інтелекту, знаючи, що Galaxy є партнером, що відповідає вимогам). Коротше кажучи, бізнес Galaxy зі штучним інтелектом отримує вигоду від більш широких попутних вітрів дружньої до інновацій позиції США: він отримує вигоду від зміцнення фінансів компанії, від нових клієнтських можливостей на перетині криптовалюти та штучного інтелекту, а також від того, що він є наріжним каменем цифрової інфраструктури США в той час, коли це політично цінується. Унікальна позиція Galaxy Digital: добре регульований, диверсифікований лідер У той час як багато криптокомпаній виграють від більш чітких законів, Galaxy Digital виділяється як унікальна можливість повністю отримати вигоду з цього ренесансу регулювання. Galaxy диверсифікована в торгівлі, інвестиційному банкінгу, управлінні активами, кредитуванні, а тепер і в центрах обробки даних зі штучним інтелектом, що дає їй кілька каналів для монетизації майбутнього зростання. Мало хто з конкурентів може похвалитися такою широтою. Наприклад, такі біржі, як Coinbase, можуть виграти від регуляторної ясності в торгівлі, але їм не вистачає впливу Galaxy на консультування зі злиттів і поглинань або зростання інфраструктури майнінгу до штучного інтелекту; криптомайнерам, які переходять на штучний інтелект, не вистачає фінансових послуг; Традиційні банки, які цікавляться криптовалютою, не мають власної експертизи цифрових активів. Структура Galaxy, яку часто порівнюють з «Berkshire Hathaway криптовалют та штучного інтелекту», означає, що вона може отримувати доходи на кожному рівні ланцюжка створення вартості: консультаційні послуги від нових угод, торгові спреди від більших обсягів, комісії за управління від більших AUM, відсотки від кредитування та дохід від оренди від центрів обробки даних. Ця збалансована модель також ізолює Galaxy від волатильності в будь-якій окремій області, що робить її безпечнішою ставкою для інституційних інвесторів, які прагнуть отримати доступ до зростання криптосектору. Примітно, що Galaxy стабільно приносить прибуток, збільшивши свою балансову вартість на акцію з ~$1 у 2018 році до понад $6 у травні 2025 року – рідкість серед криптокомпаній – і навіть повернувши капітал акціонерам через зворотний викуп. Такий послужний список розсудливого управління може залучити нових інвесторів у міру покращення довіри до сектору. Не менш важливою є регуляторна готовність і надійність Galaxy. Це компанія, яка активно впроваджує регулювання: Galaxy Digital Partners LLC є зареєстрованим брокером-дилером і членом FINRA, і фірма пройшла суворий процес отримання схвалення SEC для лістингу акцій у США. Те, що схвалення SEC «є чітким свідченням того, що... Сувора відповідність нормативним вимогам і відданість прозорості», що підвищує позиції Galaxy в очах регуляторів та установ. У середовищі, де дотримання вимог буде ключовим фактором, Galaxy вже вирізняється як надійна установа, яка відповідає вимогам. Це означає, що Galaxy може швидко інтегрувати нові нормативні вимоги (оскільки багато з них є продовженням того, що вже роблять серйозні фірми, такі як Galaxy), тоді як менші конкуренти можуть спіткнутися або бути відсіяними. Наприклад, коли біржі зобов'язані розділяти кошти та вести бухгалтерські книги, готові до аудиту, Galaxy, швидше за все, зазнає мінімальних коригувань, оскільки довгий час працював із внутрішнім контролем на рівні Уолл-стріт. Команда її керівників – генеральний директор Майк Новограц (колишній партнер Goldman Sachs) і президент Кріс Ферраро (колишній HPS Investment Partners) – глибоко розуміють, як вести регульований фінансовий бізнес.