Pokud Trump nedosáhne dohod s velkými americkými obchodními partnery před 1. srpnem a místo toho uvalí hrozící vyšší cla, očekávám, že náklady na obchodní válku USA konečně začnou kousat. Analýza: 1. Ke cti Trumpovi, náklady na obchodní válku byly dosud nižší, než se původně odhadovalo. Existuje pro to několik důvodů: (a) běh na frontu s cly znamenal, že mnoho dováženého zboží prodaného v první polovině roku 2025 nepodléhalo Trumpovým clům; (b) úspěšně odradil většinu zahraničních vlád od vážných odvetných opatření proti americkým společnostem a vývozu; a (c) USA jsou ze 70 % ekonomikou služeb, takže i velké zvýšení cen dováženého zboží zatím řídí pouze makroekonomická čísla. Příjmy z cel v USA v červnu činily 27 miliard dolarů, což představuje 300% nárůst oproti červnu 2024. Ale proti americké ekonomice nemá 27 miliard dolarů masivní makroekonomický dopad. 2. Proč si tedy myslím, že se tato relativně nízkonákladová situace změní? Za prvé, společnosti prodávají dovoz před zavedením cel a větší podíl věcí prodaných během druhé poloviny roku bude podléhat Trumpovým clům. Trumpovy vyhrožované sazby jsou také výrazně vyšší než sazby, které vidíme dnes. Americká cla jsou dnes 6x vyšší než v roce 2024, ale zůstávají jen polovinou Trumpových hrozících sazeb, mezi vyššími sazbami v dopisech, které Trump zaslal obchodním partnerům, a skutečností, že 232 tarifů pokryje větší podíl amerického zboží později v tomto roce. (Asi 20 % amerického dovozu bylo osvobozeno od cel, zatímco 232 vyšetřování probíhá). 3. Za druhé, přibývá důkazů, že v dlouhodobém horizontu ponesou spotřebitelé mnoho tarifních nákladů: Údaje o dovozních cenách BLS (shromážděné na základě cen před zavedením tarifu) ukazují na mírný nárůst nedávné ceny dovozu nepalivových výrobků. Pokud by cizinci jedli celní náklady, dovozní ceny by měly klesat. Hodnota dolaru klesla v roce 2025 asi o 10 %, což podkopává argumenty, že rostoucí dolar by mohl kompenzovat cla. Existují určité důkazy, že americké společnosti dočasně snížily náklady na cla. Nedávné průzkumy a výsledky naznačují, že většina společností plánuje ve střednědobém až dlouhodobém horizontu promítnout náklady do cen. 4. Za třetí, přichází zahraniční odveta. Trumpovi slouží ke cti za to, že dosud odradil od většiny odvetných opatření, ale zprávy přicházející ze zahraničních hlavních měst jasně signalizují, že nedojde k dohodám, a pokud se sazby v USA zvýší, odveta přijde. To začne bolet americké exportní firmy (stejně jako americké firmy působící v zahraničí), které ještě nepocítily velkou bolest z obchodní války. 5. Yale Budget Lab odhaduje, že celkové náklady na obchodní válku by mohly činit 2 800 dolarů na domácnost ve ztrátách příjmů, což mi připadá docela pravděpodobné. 6. Trump může odvrátit některé náklady tím, že skutečně uzavře dohody, zejména s většími obchodními partnery, jako je EU, Mexiko, Kanada, Japonsko a Korea – 15 největších obchodních partnerů představuje 75 % amerického obchodu. To však bude vyžadovat, aby se Trump rozhodl uzavřít dohody, spíše než aby zvyšoval bolest z obchodní války.

EU se usilovně snaží dosáhnout dohody -- seriózními jednáními o automobilech ... 1/2