如果特朗普在8月1日之前未能与美国的大贸易伙伴达成协议，而是实施威胁中的更高关税，我预计美国的贸易战成本将最终开始显现。分析如下： 1. 值得肯定的是，到目前为止，贸易战的成本低于最初的预估。这有几个原因：（a）关税前置意味着2025年上半年销售的许多进口商品不受特朗普的关税影响；（b）他成功地劝阻了大多数外国政府对美国公司和出口进行严厉报复；（c）美国是一个70%的服务经济体，因此即使进口商品价格大幅上涨，也只能在宏观经济数字上产生有限影响。6月美国的关税收入为270亿美元，比2024年6月增长了300%。但对于美国经济而言，270亿美元并没有产生巨大的宏观经济影响。 2. 那么，为什么我认为这种相对低成本的情况会改变呢？首先，公司正在出售关税前的进口商品，而下半年销售的商品中将有更大比例受到特朗普的关税影响。特朗普威胁的关税率也显著高于我们今天看到的关税率。如今美国的关税大约是2024年的6倍，但仍然仅为特朗普威胁的关税率的一半，这些关税率在特朗普给贸易伙伴的信中有更高的头条关税，以及232关税将在今年晚些时候覆盖更大比例的美国商品。（大约20%的美国进口商品在232调查进行期间被豁免关税）。 3. 其次，越来越多的证据表明，从长远来看，消费者将承担许多关税成本：BLS进口价格数据（基于关税前价格收集）显示，非燃料进口的近期价格略有上涨。如果外国人承担了关税成本，进口价格应该会下降。2025年美元贬值约10%，削弱了美元上涨可能抵消关税的论点。有一些证据表明，美国公司暂时承担了关税成本。但最近的企业调查和财报电话会议表明，大多数公司计划在中长期内将成本转嫁到价格上。 4. 第三，外国的报复即将到来。值得肯定的是，特朗普迄今为止成功劝阻了大多数报复，但来自外国首都的消息显然表明，如果没有达成协议，尤其是如果美国的关税确实上升，报复将会到来。这将开始对美国出口公司（以及在国外运营的美国公司）造成伤害，而这些公司尚未感受到太多贸易战的痛苦。 5. 耶鲁预算实验室估计，全面贸易战的成本可能是每户家庭2800美元的收入损失，这让我觉得相当可信。 6. 特朗普可以通过与更大的贸易伙伴（如欧盟、墨西哥、加拿大、日本和韩国）达成协议来避免一些成本——前15大贸易伙伴占美国贸易的75%。但这需要特朗普决定达成协议，而不是增加贸易战的痛苦。

欧盟努力达成协议——在汽车方面进行严肃的谈判... 1/2