Si Trump no llega a acuerdos con los grandes socios comerciales de Estados Unidos antes del 1 de agosto y, en cambio, impone aranceles más altos amenazados, espero que los costos de la guerra comercial de Estados Unidos finalmente comiencen a afectar. Un análisis: 1. Crédito a Trump, hasta la fecha los costos de la guerra comercial han sido más bajos que las estimaciones iniciales. Hay varias razones para esto: (a) el frente arancelario significó que muchos bienes importados vendidos durante la primera mitad de 2025 no estaban sujetos a los aranceles de Trump; (b) disuadió con éxito a la mayoría de los gobiernos extranjeros de tomar represalias serias contra las empresas y exportaciones estadounidenses; y (c) Estados Unidos es una economía de servicios en un 70%, por lo que incluso los grandes aumentos de precios de los bienes importados solo impulsan los números macroeconómicos hasta ahora. Los ingresos arancelarios de EE. UU. en junio fueron de $ 27 mil millones, un aumento del 300% con respecto a junio de 2024. Pero frente a la economía de Estados Unidos, 27.000 millones de dólares no tienen un impacto macroeconómico masivo. 2. Entonces, ¿por qué creo que cambiará esta situación de costo comparativamente bajo? Primero, las empresas están vendiendo importaciones previas a los aranceles y una mayor proporción de las cosas vendidas durante la segunda mitad del año estarán sujetas a los aranceles de Trump. Las tasas amenazadas por Trump también son significativamente más altas que las tasas que vemos hoy. Los aranceles estadounidenses actuales son 6 veces más o menos lo que eran en 2024, pero siguen siendo solo la mitad de las tasas amenazadas por Trump, entre las tasas generales más altas en las cartas que Trump ha enviado a los socios comerciales y el hecho de que 232 aranceles cubrirán una mayor proporción de productos estadounidenses a finales de este año. (Alrededor del 20% de las importaciones estadounidenses han estado exentas de aranceles mientras se llevan a cabo 232 investigaciones). 3. En segundo lugar, cada vez hay más pruebas de que, a largo plazo, los consumidores soportarán muchos costos arancelarios: los datos de precios de importación del BLS (recopilados sobre los precios previos a los aranceles) muestran un pequeño aumento en el precio reciente de las importaciones no relacionadas con el combustible. Si los extranjeros se comieran los costos arancelarios, los precios de importación deberían bajar. El valor del dólar ha caído alrededor de un 10% en 2025, lo que socava los argumentos de que un dólar en alza podría compensar los aranceles. Hay alguna evidencia de que las empresas estadounidenses se han comido temporalmente los costos arancelarios. Pero encuestas corporativas recientes y llamadas de ganancias indican que la mayoría de las empresas planean trasladar los costos a los precios a mediano y largo plazo. 4. En tercer lugar, se avecinan represalias extranjeras. El crédito es para Trump por haber disuadido la mayoría de las represalias hasta ahora, pero las noticias que salen de las capitales extranjeras indican claramente que en ausencia de acuerdos, y ciertamente si las tasas de Estados Unidos suben, vendrán represalias. Eso comenzará a perjudicar a las empresas exportadoras estadounidenses (así como a las empresas estadounidenses que operan en el extranjero), que aún no han sentido mucho dolor por la guerra comercial. 5. Yale Budget Lab estima que los costos totales de la guerra comercial podrían ser de $ 2,800 por hogar en pérdidas de ingresos me parecen bastante plausibles. 6. Trump puede evitar algunos costos al llegar a acuerdos, particularmente con socios comerciales más grandes como la UE, México, Canadá, Japón y Corea: los 15 principales socios comerciales representan el 75% del comercio de Estados Unidos. Pero eso requerirá que Trump decida llegar a acuerdos, en lugar de aumentar el dolor de la guerra comercial.

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