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Über die am morgigen Abend veröffentlichten US-CPI-Daten für Juni: Derzeit liegt die einheitliche Erwartung der Institutionen für den CPI und den Kern-CPI im Jahresvergleich bei 2,7 % bzw. 3 %, im Monatsvergleich bei jeweils 0,3 %. Die Inflationsprognose der Cleveland Fed, die in der Vergangenheit eine hohe Vorhersagegenauigkeit aufwies, liegt für den Juni-CPI und den Kern-CPI bei 2,64 % (die US-Behörden runden normalerweise auf 2,6 % auf) und 2,95 % (auf 3 % gerundet), im Monatsvergleich bei 0,25 % und 0,23 %.
Wenn die Prognose der Cleveland Fed diesmal weiterhin genau ist, würde das bedeuten, dass die Inflation in den USA im Juni höher als der vorherige Wert, aber leicht unter den Erwartungen liegt (der Kern-CPI im Jahresvergleich entspricht den Erwartungen). Wie wird der Markt reagieren?
Es sollte zu Schwankungen kommen, die die Aufwärtsdynamik des Marktes verringern, aber nicht umkehren. Höchstwahrscheinlich wird es zu einer Seitwärtsbewegung kommen, denn "Gier ist immer schwerer umzukehren als Angst". Die Marktstimmung könnte weiterhin glauben, dass dies ein einmaliger Rückschlag ist, und dann abwarten, wie die endgültigen Zollverhandlungen ausgehen.
Letztes Wochenende hat Trump den EU, Mexiko und Kanada Zollbriefe geschickt. Die Reaktionen der beteiligten Parteien (EU und Mexiko haben beide erklärt, dass sie vor August eine Einigung erzielen wollen) lassen den Markt glauben, dass die TACO-Transaktionen fortgesetzt werden. Die Überraschung könnte darin bestehen, dass, wenn die Bedingungen letztendlich nicht erfüllt werden und Trump am 1. August die in den Zollbriefen angegebenen Steuersätze in Kraft setzt, der Markt sich neu kalibrieren muss.
12. Juli, 15:02
Die Konflikte mit dem Iran, das große Infrastrukturgesetz, die Verschiebung der Zölle bis zum 1. August und die Erwartungen an Zinssenkungen haben (Trump übt auf verschiedene Weise Druck auf Powell aus) in den letzten zwei Wochen sowohl den US-Aktienmarkt als auch den Kryptowährungsmarkt gut laufen lassen. Allerdings ist die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen heimlich von 4,1 % auf über 4,4 % gestiegen und nähert sich dem Schwellenwert von 4,6 %. Im Mai hatten wir bereits darüber gesprochen: 4,6 % ist der Schwellenwert (oder die Grenze) für die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen; je höher sie steigt, desto größer der Druck auf den Markt. Unterhalb dieses Schwellenwerts gibt es jedoch noch Unterstützung.
Ungeachtet der Erwartungen an Zinssenkungen dreht die US10y nach oben, was darauf hindeutet, dass der Anleihemarkt Beachtung verdient.
Mögliche Faktoren könnten sein: 1) Obwohl das Zieldatum für die Zölle verschoben wurde, sind die aktuellen Verhandlungen mit verschiedenen Ländern nicht reibungslos. In den letzten Tagen hat Trump angekündigt, die Zölle auf Kanada zu erhöhen, während er in Bezug auf Brasilien politische Probleme einbezieht (indem er die Zölle erhöht, übt er Druck auf Brasilien aus, um die Verurteilung des ehemaligen Präsidenten Bolsonaro zu beeinflussen; Bolsonaro war ein Verbündeter von Trump in dessen vorheriger Amtszeit in Lateinamerika). Diese Maßnahmen sorgen dafür, dass die Institutionen auf dem Anleihemarkt besorgt sind; 2) Nächste Woche ist ein entscheidender Punkt: die CPI-Daten für Juni. Dann wird man sehen, wie sich die bereits eingeführten 10 % Zölle auf die Inflation auswirken. Die Institutionen auf dem Anleihemarkt gehen vorsorglich in Deckung.
Wie oben erwähnt, liegt die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen jetzt nahe am Schwellenwert, aber es gibt noch einen Abstand. Es ist noch nicht an der Zeit, in Panik zu geraten, aber die zukünftige Entwicklung sollte ernst genommen werden.
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