Mesurer la valeur extraite CEX-DEX et la rentabilité des chercheurs Combien de LP DEX perdent de l'argent dans l'arbitrage, et pourquoi cela se produit-il et qui le fait ? Un article de 2025 de @Cornell "Nous avons analysé la rentabilité des chercheurs. La figure 8a montre que les chercheurs neutres réalisent généralement une rentabilité plus élevée que la plupart des chercheurs exclusifs, avec des marges bénéficiaires médianes de 30 % à 70 % contre 20 % à 40 % pour les chercheurs exclusifs. Le PnL médian par trade des chercheurs neutres dépasse souvent 10 $, tandis que celui de la plupart des chercheurs exclusifs dépasse rarement 5 $. La figure 8b confirme cette tendance : 80 % des trades des chercheurs exclusifs et intégrés rapportent moins de 10 $, tandis que près de la moitié des trades des chercheurs neutres dépassent ce seuil." "Malgré l'augmentation globale de l'activité d'arbitrage CEX-DEX, la diversité des chercheurs réussis a diminué au fil du temps. Avant octobre 2024, 23 chercheurs étiquetés représentaient près de 99 % du volume total d'arbitrage CEX-DEX sur la chaîne. Après octobre 2024, seuls 14 chercheurs étiquetés sont restés actifs et réussis, déclinant encore à 11 d'ici le premier trimestre 2025, avec trois chercheurs principaux capturant 90 % du volume total (voir l'Annexe D, Figure 14). Wintermute et SCP ont constamment occupé des positions dominantes tout au long de cette période. Notamment, Kayle, initialement un chercheur mineur, a commencé à gagner une influence significative autour de juin 2024 et est devenu un chercheur de premier plan."