測量 CEX-DEX 提取的價值和搜尋者的盈利能力 DEX 流動性提供者在套利中損失了多少資金，這是為什麼，誰在進行這種操作？ 來自 @Cornell 的 2025 年論文 "我們分析了搜尋者的盈利能力。圖 8a 顯示，中立搜尋者的盈利能力通常高於大多數專屬搜尋者，中位數利潤率為 30%–70%，而專屬搜尋者的中位數利潤率為 20%–40%。中立搜尋者每筆交易的中位數盈虧通常超過 10 美元，而大多數專屬搜尋者的盈虧則很少超過 5 美元。圖 8b 確認了這一趨勢：專屬和整合搜尋者的 80% 交易收益低於 10 美元，而幾乎一半的中立搜尋者交易超過這一門檻。" "儘管 CEX-DEX 套利活動整體上有所增加，但成功搜尋者的多樣性隨著時間的推移而減少。在 2024 年 10 月之前，23 名標記的搜尋者幾乎佔據了鏈上 CEX-DEX 套利總量的 99%。在 2024 年 10 月之後，只有 14 名標記的搜尋者仍然活躍且成功，到 2025 年第一季度進一步減少到 11 名，其中三名主要搜尋者佔據了總量的 90%（見附錄 D，圖 14）。Wintermute 和 SCP 在此期間始終保持主導地位。值得注意的是，Kayle 最初是一名小型搜尋者，於 2024 年 6 月左右開始獲得顯著影響力，並成為一名主要搜尋者。"