Étant donné que les stratégies de trésorerie détenant le même actif sous-jacent sont des substituts directs les uns pour les autres, si elles se négocient toutes à une prime matérielle par rapport à la valeur nette d'inventaire (VNI), un dilemme du prisonnier se forme. Si elles travaillent ensemble (illégalement ?) pour ne pas faire s'effondrer le marché avec une tonne de distributeurs automatiques, alors elles peuvent lentement faire croître la VNI par action (1,1) Si l'une commence à vendre agressivement sur le marché, et que cela entraîne une compression de la VNI à travers les substituts, les substituts perdent par rapport à celui qui vend agressivement (2,-2) Si tout le monde vend agressivement en même temps, alors la prime de VNI à travers le complexe s'effondre rapidement (-1,-1)