Vì các chiến lược kho bạc nắm giữ cùng một tài sản cơ bản là những sự thay thế trực tiếp cho nhau, nếu tất cả đều giao dịch với mức chênh lệch đáng kể so với NAV, một tình huống của người tù hình thành. Nếu họ hợp tác (bất hợp pháp?) để không làm sập thị trường với một lượng lớn ATMs, thì họ có thể từ từ tăng NAV trên mỗi cổ phiếu (1,1) Nếu một người bắt đầu bán tháo mạnh mẽ trên thị trường, và điều này dẫn đến việc nén NAV giữa các sự thay thế, các sự thay thế sẽ thua so với người bán tháo mạnh mẽ (2,-2) Nếu mọi người đều bán tháo mạnh mẽ đồng thời thì mức chênh lệch NAV trên toàn bộ phức hợp sẽ sụp đổ nhanh chóng (-1,-1)