1/ Wat zou $BMNR waard kunnen zijn? Hier zijn een paar hypothetische scenario's om na te denken over de waarde van het grootste en snelst groeiende Ethereum ($ETH) Treasury bedrijf, @BitMNR

2/ Terwijl @BitMNR misschien het leidende Ethereum ($ETH) treasury bedrijf is, lijkt het erop dat het verhandeld wordt tegen een goedkopere NAV-multiple dan @SharpLinkGaming en @MicroStrategy, ondanks veel snellere groei.

3/ De reden waarom een schatkistbedrijf boven zijn NAV handelt, is gebaseerd op zijn vermogen om de NAV per aandeel te laten groeien - en wij denken dat @BitMNR het beste groeiverhaal van een schatkistbedrijf in crypto is. Hier is een grafiek van de NAV van BMNR versus die van @MicroStrategy sinds de lancering ongeveer 2,5 weken geleden - en wij denken dat de NAV van BMNR nu dichter bij $2,7B kan zijn.

4/ Wat betekent dit voor de NAV per aandeel van BMNR? We schatten dat @BitMNR zijn ETH per verwaterd aandeel met meer dan 300% MTD heeft laten groeien van ~0,0016 naar ~0,0065 ETH/aandeel of met meer dan 500% in USD-termen van ~$4 naar ~$25 NAV/aandeel. (Opmerking: dit zijn onze interne schattingen aangezien we nog niet weten hoeveel aandelen er daadwerkelijk zijn uitgegeven via de ATM en de ETH die zijn gekocht sinds hun laatste aankondiging)

5/ Terwijl de aandelenprijs van $BMNR van ongeveer ~$40 sinds het begin van de maand ongeveer gelijk is gebleven, schatten we dat de NAV-multiple van de aandelen met meer dan ~80% goedkoper is geworden, dalend naar ~1,6x door de sterke groei van ETH per aandeel van het bedrijf, grotendeels via ATM-uitgifte.

6/ Opmerkelijk is dat onze schatting van de NAV-multiple is voordat we enige operationele waarde toepassen op de door BMNR gegenereerde on-chain inkomsten van $100 miljoen per jaar, die aan het groeien is (niet-kapitaalmarkten) activiteiten.

7/ Wat is de "juiste" NAV-multiple voor een treasurybedrijf? Dat hangt af van hoeveel NAV per verwaterd aandeel groei je denkt dat het bedrijf kan genereren (uit kapitaalmarkten en operationele activiteiten) en hoe duurzaam je denkt dat die groei zal zijn. Bijvoorbeeld, als je denkt dat het bedrijf 100% gemiddelde NAV/aandeel groei kan genereren voor 3 jaar, dan zou het aandeel "fundamenteel" tegen een 4x NAV-multiple moeten verhandelen.